Amazon zakt naar 277 dollar door hoge AI-uitgaven en Bezos-verkoop

Koersdaling ondanks nabijheid van record

Het aandeel Amazon sloot dinsdag 2,32 procent lager op 277,42 dollar. Ondanks die daling blijft de koers dicht bij het hoogste niveau van het afgelopen jaar (287,20 dollar), ruim drie procent eronder, en ver boven het jaardieptepunt van 196,00 dollar. Met een beurswaarde van circa 2,98 biljoen dollar behoort Amazon tot de handvol bedrijven in de buurt van de grens van drie biljoen dollar.

Anders dan de meeste andere grote technamen wordt Amazon door dataleveranciers ingedeeld bij de sector consumentengoederen, vanwege de omvangrijke webwinkel. De koers-winstverhouding ligt op ongeveer 22, bij een winst per aandeel van 12,43 dollar over de afgelopen twaalf maanden. Met een bèta van rond 1,5 beweegt het aandeel duidelijk sterker dan de bredere markt.

Aangekondigde verkoop door Bezos drukt de koers

Een belangrijke aanleiding voor de koersdruk was het bericht dat oprichter Jeff Bezos van plan is voor 4 miljard dollar aan Amazon-aandelen te verkopen. Meerdere berichten koppelden de daling direct aan die aankondiging. Daarbij past wel een kanttekening: volgens die berichten gaat het om een vooraf ingepland verkoopprogramma, waarbij de transacties op een van tevoren vastgelegd schema plaatsvinden en niet per se iets over de kortetermijnvisie van de oprichter zeggen.

Voor beleggers is de omvang niettemin opvallend, en insiderverkopen krijgen doorgaans veel aandacht. Tegelijk blijft het één signaal tussen meerdere; het zegt op zichzelf weinig over de onderliggende gang van zaken bij het bedrijf.

Kwartaalcijfers: sterke omzet, vertekende winst

Amazon rapporteerde op 30 juli over het tweede kwartaal. De omzet kwam uit op 200,6 miljard dollar, boven de raming van circa 197 tot 200 miljard dollar. De gerapporteerde winst per aandeel van 5,75 dollar oogt spectaculair, maar berichten wijzen erop dat het overgrote deel daarvan bestond uit een niet-liquide (non-cash) herwaardering van het belang in AI-bedrijf Anthropic, een boekhoudkundige post, geen operationele winst. Ter vergelijking: in het voorgaande kwartaal (gerapporteerd op 29 april) lag de winst op 2,78 dollar per aandeel bij een omzet van 181,5 miljard dollar.

Die nuance is belangrijk: wie alleen naar het winstcijfer kijkt, ziet een vertekend beeld. De omzetgroei en de prestaties van de clouddivisie geven een zuiverder inkijk in de onderliggende ontwikkeling.

AWS, AI en de keerzijde van hoge investeringen

Het meest genoemde positieve verhaal blijft de clouddivisie AWS. Volgens berichten rond uitspraken van topman Andy Jassy kan de cloudtak door de vraag naar kunstmatige intelligentie richting sterke omzetgroei bewegen. Daar staat een keerzijde tegenover: een analyse van Seeking Alpha wijst erop dat de investeringen in AI en AWS fors oplopen, met kapitaaluitgaven die richting 220 miljard dollar zouden gaan, waardoor de vrije kasstroom onder druk komt. Diezelfde publicatie verlaagde haar oordeel over het aandeel.

AWS floreert, maar de fors oplopende investeringen in AI duwen de vrije kasstroom in de min. , Seeking Alpha

Los daarvan boekte Amazon operationele successen. Robotaxidochter Zoox kreeg federale goedkeuring voor haar zelfrijdende voertuigen en wil binnenkort gaan betalen voor de dienst, wat het bedrijf positioneert tegenover Tesla en Waymo. Ook meldden berichten dat Amazon vorig kwartaal zo'n 600 miljoen dollar aan invoerheffingen terugkreeg.

Volgende cijfers eind oktober

De volgende kwartaalcijfers worden verwacht op 28 of 29 oktober, na het slot van de beurs. Analisten rekenen dan op een winst van rond 1,94 à 1,96 dollar per aandeel bij een omzet in de orde van 202 tot 209 miljard dollar. Die ramingen liggen ruim onder de vertekende winst van het tweede kwartaal, wat bevestigt dat de 5,75 dollar als uitschieter moet worden gelezen.

Bij Amazon draait het niet om het opgeblazen winstcijfer van één kwartaal, maar om de vraag of de zware AI-investeringen zich terugbetalen.