AEX en de druk van een rente rond 5 procent
De Amerikaanse tienjaarsrente kruipt naar 5,01 procent en dat zet de toon voor de AEX. Wat betekent aanhoudend hoge rente voor je portefeuille?
Jarenlang was rente iets waar je nauwelijks naar omkeek. Geld was gratis, aandelen deden de rest. Dat beeld is grondig gekanteld.
De Amerikaanse tienjaarsrente, de rente op staatsleningen met een looptijd van tien jaar, staat op 5,01 procent. Een dag eerder was dat nog 4,94 procent. Zo'n stap lijkt klein, maar hij zet de toon voor de hele markt, ook voor een index als de AEX. Want die lange rente is het ijkpunt waaraan beleggers wereldwijd elk aandeel afmeten.
Waarom is die lange rente zo belangrijk?
De lange rente is het rendement dat je krijgt als je je geld veilig uitleent aan de Amerikaanse staat. Hoe hoger dat cijfer, hoe minder aantrekkelijk risicovolle beleggingen er relatief uitzien.
Op dit moment ligt de korte beleidsrente van de Amerikaanse centrale bank op 3,63 procent, terwijl de lange rente op 5,01 procent staat. Dat is opvallend. Normaal krijg je iets meer voor langer uitlenen, maar zo'n groot verschil wijst erop dat de markt rekent op hardnekkige inflatie of veel schulduitgifte.
En de inflatie is inderdaad nog niet weg. De Amerikaanse consumentenprijsindex, de graadmeter voor hoe duur het dagelijks leven is, steeg van 332,8 naar 334,1 punten. Klein, maar het is een stijging, geen daling.
Waarom raakt dit de AEX-belegger?
De AEX is een mengsel. Je hebt er cyclische, conjunctuurgevoelige namen zoals chipbedrijven, en je hebt er defensieve namen: producenten van boodschappen, dranken en verzorgingsproducten die mensen in goede en slechte tijden blijven kopen.
Bij een hoge lange rente knijpt dat op twee manieren. Cyclische groeiaandelen leunen sterk op winsten die pas over jaren komen. Hoe hoger de rente, hoe minder die verre winsten vandaag waard zijn. Defensieve dividendaandelen concurreren juist rechtstreeks met de rente op obligaties: als een veilige staatslening 5 procent oplevert, moet een stabiel aandeel dat ook waarmaken om aantrekkelijk te blijven.
Voor jou als AEX-belegger betekent dat: de rente is geen achtergrondruis meer, maar een directe rivaal van je aandelen.
Wat betekent dit concreet voor je geld?
Het verschil tussen kort en lang geld is nu echt groot. Reken het maar uit op 25.000 euro.
Tegen de korte rente van 3,63 procent krijg je ongeveer 908 euro per jaar. Tegen de lange rente van 5,01 procent is dat ongeveer 1.253 euro. Een verschil van zo'n 345 euro per jaar, puur door de looptijd. Dat laat zien hoeveel de markt momenteel betaalt voor het vastleggen van geld op langere termijn.
Rente is een concurrent van je aandelen. Zolang je risicoloos richting 5 procent kunt halen, ligt de lat voor elk aandeel in je portefeuille hoger. Een aandeel dat 3 procent dividend uitkeert oogt dan opeens minder royaal.
De economie draait ondertussen door. De werkloosheid in de Verenigde Staten bleef stabiel op 4,1 procent en de economie groeide, met een bruto binnenlands product van 32.486 miljard dollar tegen 31.866 miljard een kwartaal eerder. Geen recessiebeeld dus. Dat verklaart waarom aandelen overeind kunnen blijven terwijl de rente hoog is.
De les
Een index als de AEX beweegt op korte termijn mee op verhalen: olie, chips, de stemming op Wall Street. Maar onder al dat rumoer ligt één taaie kracht die alles stuurt, en dat is de rente.
Zolang de lange rente rond 5 procent hangt, betaal je als aandelenbelegger een prijs voor risico. Dat maakt aandelen niet slecht, maar het verandert wel de weegschaal. Een gezonde economie met stabiele werkloosheid geeft ruimte, hardnekkige inflatie neemt die weer weg.
Het is verleidelijk om je te laten meeslepen door de kop van de dag. Kijk liever naar de cijfers die de richting bepalen. Cijfers in, ruis eruit.
Veelgestelde vragen
Waarom is een rente van 5 procent belangrijk voor aandelen?
De rente op veilige staatsleningen is het alternatief voor beleggen in aandelen. Staat die rond 5 procent, dan moet een aandeel meer opleveren om dat risico waard te zijn. Vooral groeiaandelen en dividendaandelen voelen die concurrentie het sterkst.
Wat zegt het verschil tussen korte en lange rente?
De korte beleidsrente staat op 3,63 procent en de lange rente op 5,01 procent. Dat verschil is groot en wijst erop dat de markt rekent op aanhoudende inflatie of veel schulduitgifte. Het betekent dat je voor langer vastzetten van geld nu flink meer krijgt.
Zit de economie in een recessie?
De cijfers wijzen daar niet op. De werkloosheid bleef stabiel op 4,1 procent en de economie groeide het afgelopen kwartaal. Wel blijft de inflatie licht oplopen, wat de druk op de rente hoog houdt.