AI-aandelen onder druk door twijfel over OpenAI

Twee jaar lang kon de AI-handel bijna geen kwaad. Elke tegenslag werd opgekocht, elke chipmaker die iets met kunstmatige intelligentie deed ging mee omhoog. Dat beeld kreeg deze week een flinke deuk.

Er wordt gemeld dat OpenAI, de maker van ChatGPT, belangrijke doelen voor omzet en gebruikersgroei niet haalde. Dat bericht zette een brede verkoopgolf in gang onder aandelen die aan AI zijn gekoppeld. De kernvraag die daarmee terugkeert: gaan de enorme investeringen in deze technologie zich op korte termijn eigenlijk wel terugbetalen?

Waarom zakken de AI-aandelen nu?

Het gaat niet om één slecht kwartaalcijfer. Het gaat om twijfel over het verhaal zelf.

De hele AI-rally rust op de aanname dat de vraag naar rekenkracht jarenlang blijft doorgroeien. Chipmakers, datacenterbouwers en softwarebedrijven prijzen die groei nu al in. Zodra één grote speler laat zien dat de groei tegenvalt, trillen al die verwachtingen mee.

Dat de twijfel juist bij OpenAI begint, maakt het zwaarder. OpenAI is een van de grootste afnemers van AI-rekenkracht. Hapert de groei daar, dan voelen de leveranciers dat ook.

Het is nog onbevestigd hoe structureel de afkoeling is. Toch laat de reactie zien hoe gevoelig deze aandelen zijn geworden voor elk kiertje in het groeiverhaal.

Waarom is de sector zo kwetsbaar?

Dit is niet de eerste schrikreactie. Begin 2025 doken Westerse chipmakers al eens omlaag toen het Chinese AI-model DeepSeek claimde met veel minder chips toe te kunnen. De angst toen was dezelfde: misschien zijn al die dure chips helemaal niet zo onmisbaar.

De les uit beide episodes is dezelfde. Een sector die vooruitloopt op jaren toekomstige groei, reageert heftig op elk teken dat die groei minder zeker is.

Daar komt de rente bovenop. De tienjaarsrente, het rendement op staatsleningen met een looptijd van tien jaar, staat rond 5,1 procent. Dat is hoog. Hoge rente drukt vooral op aandelen waarvan de winst grotendeels in de verre toekomst zit, en dat zijn juist de dure groei- en AI-aandelen. De beleidsrente van de centrale bank staat op 3,75 procent, iets hoger dan de maand ervoor. Goedkoop geld, de brandstof achter veel speculatieve rally's, is er dus niet.

Ondertussen draait de economie door. Het bruto binnenlands product groeide en de werkloosheid zit rond 4,2 procent. De pijn zit dus niet in de macrocijfers, maar in de verwachtingen die in de koersen zaten.

Wat betekent dit voor jou?

Als je de afgelopen jaren hebt meegedaan met de chip- en AI-rally, zit je waarschijnlijk op flinke winst. Een dag als deze herinnert je eraan dat die winst papieren winst is tot je verkoopt, en dat concentratie een risico is.

Spreiding is je vangnet. Zit een groot deel van je portefeuille in een handvol AI-namen, dan beweegt je hele vermogen mee met één thema. Wanneer dat thema wankelt, voel je dat direct in de volle breedte.

Waardering doet er weer toe. Niet elk AI-aandeel is even duur. Er wordt bijvoorbeeld gewezen op NXP Semiconductors als een halfgeleideraandeel dat volgens sommige analisten relatief goedkoop oogt, ondanks de verkoopgolf. Dat is geen advies, maar het laat zien dat de sector geen homogeen blok is.

Rust is ook een positie. Je hoeft niet op elke koersbeweging te reageren. Een brede daling zegt meer over het sentiment van vandaag dan over de verdiencapaciteit van een bedrijf over vijf jaar.

De les

Een verkoopgolf als deze is geen bewijs dat AI mislukt. Het is een correctie op verwachtingen die te ver vooruit waren gelopen. De kunst is om onderscheid te maken tussen een bedrijf dat echt verzwakt en een koers die simpelweg te hoog was opgelopen.

Voor jou als belegger telt vooral de voorbereiding die je vóór zo'n dag treft: hoeveel van je geld hangt aan één verhaal, en kun je een tegenvaller uitzitten? Wie dat op orde heeft, hoeft bij een rode dag niet in paniek te raken.

Kijk door de ruis heen naar wat een bedrijf echt verdient en wat je ervoor betaalt. Cijfers in, ruis eruit.