Alphabet keldert 6,6 procent na cijfers en EU-boete van 1 miljard dollar

Zware koersval ondanks omzet boven verwachting

Alphabet beleefde donderdag een van zijn zwaarste beursdagen van het jaar. Het aandeel kelderde circa 6,6 procent naar 319,55 dollar, daags na de publicatie van de tweedekwartaalcijfers. Opmerkelijk genoeg lagen de kerncijfers boven verwachting: de omzet kwam uit op 119,8 miljard dollar, waar analisten op 116,5 miljard rekenden, en de winst per aandeel bedroeg 9,11 dollar tegen een verwachting van 2,87 dollar.

De verkoopgolf bleef niet beperkt tot Alphabet. De Dow Jones-index zakte donderdag 400 punten, waarbij naast Alphabet ook Tesla hard onderuitging na eigen cijfers. Wall Street opende breed lager, mede door de tegenvallende reacties op beide cijferrapporten en hernieuwde geopolitieke spanningen.

Winstbeat met een kanttekening

Waarom reageert de markt zo negatief op cijfers die de verwachtingen overtreffen? Een deel van het antwoord zit in de samenstelling van de winst. Volgens Seeking Alpha werd de enorme winstbeat gedreven door zogeheten mark-to-market-winsten — boekhoudkundige herwaarderingen van beleggingen — en niet door groei van het kernbedrijf. Het platform verlaagde op basis daarvan zijn oordeel over het aandeel.

De forse winstsprong kwam uit herwaarderingswinsten, niet uit de groei van het onderliggende bedrijf.

Seeking Alpha, in een analyse van de kwartaalcijfers

Dat is de lezing van één analysepublicatie en dus vooral een signaal. Feit is wel dat het gat tussen de verwachte 2,87 dollar en de gerapporteerde 9,11 dollar per aandeel uitzonderlijk groot is, wat de vraag oproept hoeveel van die winst structureel is.

AI-uitgaven overschaduwen de groei

De tweede verklaring voor de koersval zit aan de kostenkant. CNBC meldde dat de aandelen Alphabet en Tesla daalden nadat beide bedrijven in hun kwartaalrapporten forse stijgingen van hun uitgaven lieten zien. Bij Alphabet draait het om de investeringen in kunstmatige intelligentie: volgens berichtgeving van Yahoo wees JPMorgan erop dat de kapitaaluitgaven van het concern in 2027 kunnen oplopen tot bijna 400 miljard dollar, en werd in hetzelfde bericht gesproken over de eerste negatieve vrije kasstroom ooit voor Alphabet — geld dat het bedrijf per saldo meer uitgeeft dan het operationeel binnenhaalt.

Voor beleggers die Alphabet de afgelopen kwartalen zagen uitblinken — met winstbeats in februari (2,82 tegen 2,57 dollar verwacht) en oktober (2,87 tegen 2,30 dollar) — verschuift de discussie daarmee van groei naar de prijs van die groei.

Brussel legt boete van 1 miljard dollar op

Bovenop de cijferreactie kwam donderdag een boete uit Brussel. De Europese Commissie legde Google een boete op van in totaal 890 miljoen euro, omgerekend ongeveer 1 miljard dollar, wegens twee schendingen van de Europese concurrentieregels onder de Digital Markets Act. Volgens de Commissie gaf Google in de zoekresultaten meer prominentie aan eigen diensten ten koste van concurrenten, en blokkeerde het app-ontwikkelaars die klanten buiten de Play Store om naar goedkopere aanbiedingen wilden leiden.

De boete valt in een gevoelige periode: meerdere media wijzen erop dat het besluit de spanningen met de Amerikaanse president Trump verder kan aanwakkeren.

Waar staat het aandeel nu?

Na de val van donderdag noteert Alphabet ruim onder zijn 52-weekshoogtepunt van 408,61 dollar; de beurswaarde bedraagt circa 3,9 biljoen dollar. De volgende kwartaalcijfers staan gepland voor begin november; analisten rekenen dan op een winst van 3,05 dollar per aandeel bij zo'n 125 miljard dollar omzet.