Apple zakt 7,4 procent naar 309 dollar ondanks omzetgroei

Koersval van ruim 7 procent na de cijfers

Het aandeel Apple sloot de handelsweek vrijdag fors lager: een verlies van 7,4 procent bracht de koers op 308,91 dollar. Die daling volgde op de kwartaalrapportage van een dag eerder, donderdag 30 juli na sluiting van de beurs. Opvallend is dat de cijfers zelf juist meevielen, de scherpe reactie kwam dus niet door tegenvallende resultaten, maar door wat beleggers eruit lazen voor de toekomst.

Met de terugval noteert Apple onder de hoogste koers van het afgelopen jaar (344,57 dollar), maar nog altijd ruim boven het jaardieptepunt van 201,68 dollar. De beurswaarde komt daarmee op circa 4,54 biljoen dollar, waarmee Apple tot de zwaarstwegende aandelen ter wereld behoort.

De cijfers: omzet en winst boven verwachting

Apple rapporteerde een omzet van 109,4 miljard dollar, boven de verwachte 109,0 miljard. Ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder, toen de omzet 94,0 miljard dollar bedroeg, is dat een groei van 16,4 procent. De winst kwam uit op 2,02 dollar per aandeel, tegen een raming van 1,89 dollar, een meevaller van bijna 7 procent.

Daarmee overtrof Apple aan beide kanten de verwachtingen. Zowel de omzetgroei als de winst per aandeel lag hoger dan analisten hadden ingeschat, wat op het eerste gezicht een sterk kwartaal oplevert.

Winsttrend: een reeks meevallers

De meevaller staat niet op zichzelf. Ook in de voorgaande kwartalen overtrof Apple telkens de verwachtingen: 2,01 dollar per aandeel in april (verwacht 1,95), 2,85 dollar in januari (verwacht 2,67) en 1,85 dollar in oktober (verwacht 1,73). Een jaar geleden lag de winst nog op 1,57 dollar. De onderliggende lijn is er een van gestage groei, kwartaal op kwartaal.

Dat maakt de koersreactie van vrijdag des te opvallender: een bedrijf dat structureel boven verwachting presteert, werd toch hard afgestraft.

Waarom daalde het aandeel toch?

Het antwoord ligt volgens diverse media niet in het afgelopen kwartaal, maar in de blik vooruit. In een wekelijkse terugblik wees Seeking Alpha erop dat Apple onder druk kwam door de vooruitzichten (de 'guidance'). Yahoo Finance plaatste vraagtekens bij de houdbaarheid van de marges en merkte op dat het aandeel noteert boven het niveau dat 47 analisten redelijk achten. Een aparte analyse wees op druk in de toeleveringsketen en een mogelijk afvlakkende productvraag.

Achter de ogenschijnlijk vlekkeloze cijfers schuilt volgens sommige analyses toenemende druk op de toeleveringsketen en de productvraag, wat op termijn op de marges kan drukken. , Duiding op basis van Yahoo Finance

Deze duidingen komen grotendeels uit opinie- en analysestukken van afzonderlijke uitgevers; ze zijn een signaal, geen hard feit. Wel verklaren ze mee waarom een cijferrapport dat op papier meevalt, toch tot een koersdaling kon leiden.

Macro-achtergrond: hoge rentes, milde inflatie

De koersval speelde zich af tegen een gemengde macro-achtergrond. De Federal Reserve hield de beleidsrente stabiel op 3,63 procent, terwijl de rente op tienjaars Amerikaanse staatsobligaties opliep tot 4,68 procent, dicht bij het hoogste niveau in twaalf maanden. Hogere obligatierentes drukken doorgaans op de waardering van duurdere groeiaandelen, en met een koers-winstverhouding van ruim 34 hoort Apple daar zeker bij.

Tegelijk koelde de inflatie licht af: de consumentenprijsindex daalde in juni naar 332,6, van 334,0 een maand eerder. De werkloosheid bleef laag op 4,2 procent.

Een kwartaal dat op papier meevalt, werd door beleggers toch afgestraft op de vooruitzichten.

Vooruit naar de volgende cijfers

De volgende kwartaalrapportage wordt eind oktober verwacht, rond 28 oktober. Analisten rekenen op een winst van ongeveer 2,00 à 2,05 dollar per aandeel bij een omzet van ruwweg 113 à 116 miljard dollar. Beleggers zullen daarbij vooral letten op de marges en op de vraag of de groei doorzet of, zoals sommige analyses vrezen, begint af te vlakken.