Apple zakt licht naar 281,58 dollar; geheugenchips drijven kosten op

Apple levert maandag licht in

Apple noteerde maandag 0,78% lager op 281,58 dollar. Het was een bescheiden terugval, die volgde op een sterke voorgaande sessie waarin het aandeel volgens berichtgeving ruim 3% won. Voor een concern van deze omvang — de beurswaarde bedraagt circa 4,13 biljoen dollar — is een uitslag van minder dan een procent een rustige dag.

De beweging paste in een gemengd beeld voor de grote technamen. Na een van de zwaarste weken van het jaar leek de bredere techverkoop maandag tot stilstand te komen, mede doordat Alphabet opveerde op de dag dat het toetrad tot de Dow Jones. Tegelijk staat de groep van zeven grote techaandelen, de zogeheten 'Magnificent Seven', er dit jaar tot dusver zwak voor. Apple beweegt in dat klimaat mee, maar de echte aandacht ging maandag uit naar een specifiek kostenvraagstuk.

Schaarste aan geheugenchips drukt op de marges

Het dominante thema rond Apple is de oplopende prijs van geheugenchips. Door een brede schaarste aan DRAM-geheugen — mede aangejaagd door de vraag vanuit kunstmatige intelligentie — lopen de inkoopkosten voor hardwaremakers op. Apple verhoogde de prijzen van een reeks producten, maar volgens berichtgeving is het de vraag of die verhogingen de gestegen kosten volledig dekken.

Daarbovenop wijzen meerdere berichten in dezelfde richting: Apple zou de Amerikaanse overheid om toestemming vragen om geheugen te betrekken van de Chinese chipmaker CXMT. Dat bedrijf staat op de Entity List van het Amerikaanse ministerie van Handel, wat zaken doen bemoeilijkt. De stap zou eerder een symptoom zijn van schaarste in de hele sector dan een probleem dat specifiek bij Apple speelt.

De interesse van Apple in Chinees geheugen is vooral een symptoom van een schaarste in de hele sector, niet van een bedrijfsspecifiek probleem.

Mizuho, via marktcommentaar

De winsttrend van de afgelopen kwartalen

Achter het dagkoersje schuilt een stabiele winstontwikkeling. Bij de laatste rapportage, eind april, kwam de winst uit op 2,01 dollar per aandeel tegen een verwachte 1,95 dollar, bij een omzet van ruim 111 miljard dollar. Daarvoor, in het feestdagenkwartaal eind januari, lag de winst op 2,85 dollar per aandeel bij een omzet van bijna 144 miljard dollar — traditioneel het sterkste kwartaal van het jaar.

Ook de kwartalen daarvoor overtrof Apple telkens de analistenverwachting: 1,85 dollar per aandeel in oktober en 1,57 dollar afgelopen zomer, beide boven de prognose. Die reeks meevallers laat zien dat de onderliggende winstkracht intact is, ook nu de kostendruk toeneemt.

Waardering en het bredere plaatje

Apple noteert tegen een koers-winstverhouding van ruim 34, bij een winst per aandeel van circa 8,27 dollar over de afgelopen twaalf maanden. Dat is een ruime waardering, die de markt baseert op het vertrouwen in de winstgroei. Het dividendrendement bedraagt circa 0,38% en de bèta van ongeveer 1,09 ligt dicht bij die van de bredere markt; Apple beweegt dus minder heftig dan sommige sectorgenoten. De koers ligt tussen de 52-weeks bodem van 199,26 dollar en de top van 317,40 dollar in.

Op macroniveau speelt de rente mee. De tienjaars Amerikaanse staatsrente stond op 4,40%, de effectieve beleidsrente van de Federal Reserve op 3,63% en de werkloosheid op 4,3%. Een hogere rente drukt doorgaans op de waardering van duur geprijsde groeiaandelen.

Niet de dagbeweging, maar de oplopende kosten voor geheugenchips bepalen het verhaal rond Apple.