ASM zakt weg terwijl twijfel over AI-uitgaven toeslaat

Lange tijd leek het simpel: alles met een chip erin ging omhoog, gedragen door de belofte van kunstmatige intelligentie. Dat verhaal krijgt nu barsten. ASM International, de Almeerse maker van machines voor chipproductie, zakt vandaag ruim 3 procent naar zo'n 735 euro.

De druk is sectorbreed. De hele chipsector kreeg de afgelopen dagen klappen, en ASM beweegt daar hard in mee. Het is geen bedrijfsnieuws dat de koers vandaag duwt, maar het grotere plaatje.

Waarom daalt ASM vandaag?

Twee dingen drukken op de koers, en ze versterken elkaar.

Het eerste is twijfel over de AI-investeringen. De afgelopen dagen liep een verkoopgolf door de hele chipsector, gevoed door zorgen of de enorme uitgaven aan AI-infrastructuur wel vol te houden zijn. Daar komt oplopende concurrentie uit China bij. Voor een bedrijf als ASM, dat machines levert aan chipfabrikanten, is dat direct relevant: als klanten minder investeren, komen de orders later binnen.

Het tweede is de rente. Verse Amerikaanse inflatiecijfers wakkerden de vrees aan voor verdere renteverhogingen door de Federal Reserve, de Amerikaanse centrale bank. De tienjaarsrente in de VS staat op 5,09 procent, historisch gezien hoog. Hoge rente raakt groeiaandelen harder. Winst die pas over jaren binnenkomt, is vandaag namelijk minder waard.

Waarom raakt dit chipmachinebouwers extra hard?

ASM is een typisch groeiaandeel. De koers leunt sterk op verwachte winst in de toekomst, niet op het dividend van nu. Dat zie je terug in twee cijfers. De koers-winstverhouding, het aantal jaarwinsten dat je voor het aandeel betaalt, ligt rond 34. Het dividendrendement is met 0,43 procent minimaal.

Zulke aandelen bewegen heftiger dan de markt. De bèta van ASM is ongeveer 1,5. Simpel gezegd: als de beurs met 1 procent beweegt, beweegt ASM gemiddeld anderhalf keer zo hard. In een nerveuze markt werkt dat twee kanten op, en vandaag naar beneden.

De swing van het afgelopen jaar maakt dat tastbaar. Het aandeel noteerde dit jaar al eens 459,70 euro en ook ooit 1.092,50 euro. Tussen die uitersten zit meer dan een verdubbeling. Wie op de top instapte, kijkt nu tegen een fors verlies aan. Dat is het soort koersbeweeglijkheid, oftewel volatiliteit, dat bij dit type aandeel hoort.

Eerder deze maand gaf ASML, de grote branchegenoot, nog een sterke verkoopprognose af. Dat tilde de hele Europese chipsector even op. Maar dat optimisme is in de dagen daarna weggeëbd onder de AI-twijfel en de rentevrees.

Wat betekent dit voor jou als belegger?

Belangrijk om door de ruis te snijden: er is vandaag geen slecht bedrijfsnieuws van ASM zelf. De daling komt van buiten, van macro-economie en sectorsentiment, niet uit de boeken van het bedrijf.

Dat verandert mogelijk snel. ASM rapporteert zijn derdekwartaalcijfers op 27 oktober, met een toelichting via een conferencecall op 28 oktober. Dan wordt duidelijk of de onderliggende vraag echt afkoelt of dat de markt vooral op zijn zenuwen handelt.

Tot die tijd beweegt het aandeel mee op de grote thema's. Rente stuurt de stemming. Zolang obligatierentes hoog blijven, blijven dure groeiaandelen kwetsbaar. AI is de tweede knop. Elk bericht over meer of juist minder AI-investeringen trekt direct aan deze aandelen.

De les

Een koersdaling van 3 procent zonder bedrijfsnieuws vertelt je iets over het type aandeel, niet per se over het bedrijf. ASM is gekoppeld aan twee krachten die het zelf niet controleert: de rente en het geloof in de AI-boom.

Dat maakt de cijfers van 27 oktober het echte ijkpunt. Harde ordercijfers wegen zwaarder dan een dag koersbeweging die uit de macro komt waaien.

Scheid daarom wat van buiten komt van wat uit het bedrijf zelf komt. Cijfers in, ruis eruit.