ASML daalt 4% vlak voor de kwartaalcijfers

Een paar maanden terug leek niets de chipmachinebouwer uit Veldhoven te kunnen stoppen. Vandaag ligt de spanning er dik bovenop. ASML presenteert zijn derdekwartaalcijfers en beleggers houden de adem in: het aandeel noteert vooraf 4,2 procent lager op 1.509,60 euro.

Dat is een flinke tik op een dag waarop er nog geen enkel officieel cijfer op tafel ligt. De markt maakt zich duidelijk ergens zorgen over. En dat zegt iets over waar de aandacht naartoe gaat.

Waarom zijn die orders zo belangrijk?

ASML verkoopt de machines waarmee chipfabrikanten hun allerkleinste chips maken. De omzet van vandaag vertelt je wat er in het verleden is verkocht. De nieuwe orderinstroom, het bedrag aan verse bestellingen in het kwartaal, vertelt je iets over de toekomst.

Daar zit nu de echte lading. De vraag naar chips voor kunstmatige intelligentie bepaalt voor een groot deel hoeveel geheugen- en logicafabrikanten durven te investeren. Komen die bestellingen binnen, dan is dat een signaal dat de AI-golf doorzet. Vallen ze tegen, dan weet je dat klanten op de rem trappen.

Er wordt gemeld dat ASML in januari de prijzen voor vervangings- en onderhoudsonderdelen met 10 procent verhoogt voor geheugenfabrikanten als Samsung en SK hynix. Dat zou een hint zijn dat de geheugenkant van de business goed draait. Het is nog onbevestigd, en harde ordercijfers hebben we nog niet. Die komen vandaag pas.

Waarom staat het aandeel vooraf al lager?

Rond cijferdagen gaat het vaak niet om de cijfers zelf, maar om de verwachtingen eromheen. De optiemarkt, waar beleggers handelen in het recht om later te kopen of verkopen, prijst een koersbeweging van ongeveer 5,5 procent in na de publicatie. Met andere woorden: beleggers rekenen op een stevige uitslag, omhoog of omlaag.

Die onzekerheid zie je terug in de koers van vandaag. Een min van 4,2 procent voordat er iets bekend is, betekent dat een deel van de markt het zekere voor het onzekere neemt.

Er speelt bovendien iets fundamenteels. ASML is een duur aandeel. De koers-winstverhouding, het aantal jaarwinsten dat je voor het aandeel betaalt, ligt rond de 55. Ter vergelijking: bij een gemiddeld beursfonds zit dat eerder rond de 15 tot 20. Een waardering van 55 betekent dat de markt jaren van stevige groei heeft ingeprijsd. Valt die groei even tegen, dan is de reactie al snel fors.

Wat betekent dit voor jou als belegger?

Als je ASML in portefeuille hebt, voel je vandaag hoe het werkt met dure groeiaandelen. Ze kunnen hard stijgen, maar ook hard zakken op nieuws dat net iets anders loopt dan verwacht.

Dat de koers het afgelopen jaar tussen 822,20 euro en 1.741 euro bewoog, ruim een verdubbeling tussen bodem en top, zegt genoeg. Beweeglijkheid hoort bij dit aandeel. En wie het koopt, koopt het voor de groei, niet voor de uitkering: het dividendrendement, het deel van je inleg dat je jaarlijks als uitkering terugkrijgt, is met 0,52 procent laag. Daarom draait alles hier om de orders.

Belangrijk: de koersuitslag van vandaag is nog beursreactie, geen oordeel over het bedrijf zelf. Pas als de cijfers er liggen weet je of de daling terecht was of overdreven.

De les

Bij een aandeel dat zo hoog gewaardeerd is, draait alles om de verwachtingen. De orderinstroom is hier geen voetnoot maar het hele verhaal. Dat cijfer vertelt je of de AI-vraag echt doorzet of begint af te koelen.

Een beweging van vier procent vóór de cijfers laat vooral zien hoe gespannen de markt staat. Laat je niet gek maken door de koers van het uur. Kijk naar wat de orders zeggen over de komende kwartalen.

Cijfers in, ruis eruit.