ASML op scherp voor de cijfers van morgen

Een jaar lang leek de chipmachinebouwer uit Veldhoven onaantastbaar. De koers rende omhoog op de AI-golf, kritische vragen werden weggewuifd. Nu is het even stil voor de storm. ASML staat op het punt de boeken over het derde kwartaal te openen, en het aandeel staat nu al 1,6 procent lager rond 1.576 euro.

Dat is geen toeval. Vlak voor cijfers worden beleggers voorzichtig. ASML is met een beurswaarde van ruim 600 miljard euro een van de zwaarste namen op het Damrak. Elke hint over de vraag naar chipmachines beweegt de hele sector.

Waarom draait alles om de orderinstroom?

De orderinstroom, in jargon de bookings, is het bedrag aan nieuwe bestellingen dat ASML in een kwartaal binnenhaalt. Dat cijfer vertelt je iets over de toekomst, niet over het verleden. De omzet van vandaag werd namelijk maanden geleden al besteld.

Daarom kijken beleggers er zo scherp naar. Blijven de chipfabrikanten machines bestellen, dan vertaalt de AI-hype zich in echte vraag. Vallen de orders tegen, dan ontstaat twijfel of de investeringsgolf wel zo lang doorzet als gehoopt.

Topman Christophe Fouquet gaf aan dat de AI-chipboom mogelijk tot voorbij 2028 doorloopt. Dat is een opvallend lange horizon. Tegelijk klinkt er ook een waarschuwing uit de sector dat de financiering van al die investeringen de grootste rem kan worden. Twee kanten van hetzelfde verhaal.

Wat weten we al over de aanloop?

De koers heeft een stevige rit achter de rug. Over drie jaar steeg ASML met ruim 188 procent. Het 52-wekenbereik loopt van 822 tot 1.741 euro, een enorme spanwijdte. Dat laat zien hoe gevoelig dit aandeel reageert op nieuws.

De koers-winstverhouding, de prijs die je per euro winst betaalt, staat rond 59. Dat is fors. Bij zo'n waardering is er weinig ruimte voor teleurstelling. De markt rekent op doorgaande groei, en die verwachting moet nu worden bevestigd.

Er speelt meer dan alleen nieuwe machines. ASML verdient steeds meer aan onderhoud en vervangingsonderdelen van de machines die al bij klanten staan. In het tweede kwartaal leverde dat zogenoemde installed-base beheer 2,762 miljard euro op, tegen 2,488 miljard in het eerste kwartaal. Berichten suggereren dat ASML de prijzen voor onderhoudsdelen in januari met 10 procent verhoogt voor grote geheugenklanten. Die terugkerende inkomsten dempen de pieken en dalen van de machineverkoop.

Wat betekent dit voor jou als belegger?

Een cijferdag als deze kan hard uitpakken. Bij een aandeel dat 188 procent is gestegen, zit veel goed nieuws al in de koers. Dat maakt de reactie op de orderinstroom lastig te voorspellen.

Reken even mee. Stel dat je voor 10.000 euro ASML bezit. Een koersbeweging van 5 procent na de cijfers, in welke richting dan ook, betekent 500 euro verschil op één handelsdag. Bij dit soort aandelen zijn zulke uitslagen rond cijfers heel gewoon.

Let straks vooral op drie dingen. De orderinstroom is het belangrijkste signaal voor de toekomstige vraag. De verwachting voor het volgende kwartaal, de guidance in het Engels, laat zien hoe ASML zelf naar de nabije toekomst kijkt. En de toelichting op AI en geheugenchips, want daar zit nu de motor van de groei.

Bedenk wel: dit zijn vooruitzichten, geen zekerheden. Niemand weet vooraf welk cijfer ASML presenteert of hoe de markt reageert.

De les

Een cijferdag is een momentopname. De echte vraag is niet of ASML een goed getal laat zien, maar of de trend eronder houdbaar is. De orderinstroom vertelt je daar meer over dan de winst van afgelopen kwartaal.

Een hoge waardering betekent dat de lat hoog ligt. Goede cijfers die net onder de verwachting vallen, kunnen alsnog een daling opleveren. Dat is geen oneerlijkheid van de markt, maar de prijs van hooggespannen verwachtingen.

Kijk daarom door de koersuitslag van één dag heen. Cijfers in, ruis eruit.