ASML zakt 3,4% na waarschuwing over toeleveringsketen

De AEX schoot omhoog, maar de chipaandelen deden niet mee. Dat beeld is opvallend, want normaal trekken ASML en BESI de index juist omhoog. Woensdag draaide het om. ASML sloot 3,4 procent lager op 1.337,60 euro, terwijl de brede markt vrolijk doortikte.

De aanleiding ligt bij ASML zelf. Het bedrijf waarschuwde voor knelpunten in de toeleveringsketen, de keten van leveranciers die onderdelen aanlevert, en voor nieuwe exportbeperkingen. Twee zorgen die precies raken aan de motor onder de koers: de verwachte groei in chipmachines.

Waarom zakt ASML terwijl de AEX stijgt?

ASML maakt de machines waarmee chipfabrikanten hun allerkleinste chips produceren. Het bedrijf heeft daarin een bijna monopolistische positie. Juist daarom is elk signaal over de toelevering of over handelsregels belangrijk.

De waarschuwing voor knelpunten in de toeleveringsketen betekent dat ASML mogelijk niet alles geleverd krijgt wat het nodig heeft om op volle kracht te produceren. Topman Christophe Fouquet gaf eerder deze week al aan dat het aanbod de vraag niet volledig kan bijbenen. Dat klinkt als luxe, maar voor beleggers is het dubbel. Veel vraag is goed, maar niet kunnen leveren remt de omzet.

Daar bovenop komen nieuwe exportbeperkingen. ASML verkoopt zijn machines wereldwijd, en strengere regels over waar wat heen mag, knijpen de afzetmarkt af. De combinatie zette niet alleen ASML onder druk, maar sleepte ook sectorgenoot BESI mee. De chiphoek raakte zo verdeeld van de rest van de beurs.

Wat speelt er in de bredere chipsector?

De koersdaling staat niet op zichzelf. Eerder deze week kregen Europese chipaandelen al klappen na een verkoopgolf in Azië. Een margewaarschuwing van Apple, dat waarschuwde voor hogere chipkosten, zorgde dinsdag voor een bredere uitverkoop in techfondsen.

Tegelijk blijft de onderstroom onder de sector sterk. De vraag naar chips voor kunstmatige intelligentie houdt aan. ASML won over het afgelopen jaar nog zo'n 48 procent, ruim meer dan de bredere halfgeleidersector. De koers staat nu wel een flink eind onder de hoogste stand van de afgelopen twaalf maanden van 1.741 euro, maar ook ver boven de laagste stand van 822,20 euro.

Die spanning tekent het aandeel: een stevige groeiverwachting die telkens botst met nieuwe hobbels, of dat nu exportregels, toelevering of zenuwen over AI-investeringen zijn.

Wat betekent dit voor jou als belegger?

Een koersdaling van 3,4 procent klinkt fors, en op een groot bedrag voel je dat. Op een positie van 10.000 euro gaat het om zo'n 340 euro aan papieren verlies op één dag. Papier, want zolang je niet verkoopt, is het geen gerealiseerd verlies.

Belangrijker is wat eronder zit. ASML wordt gewaardeerd op een koers-winstverhouding van bijna 37. Die verhouding vergelijkt de koers met de winst per aandeel, en een hoog getal betekent dat beleggers veel toekomstige groei inprijzen. Juist bij zo'n waardering tellen tegenvallers over toelevering en export zwaar mee. De markt heeft weinig ruimte ingebouwd voor teleurstelling.

Nieuws is zelden zwart-wit. Dezelfde dag dat de waarschuwing de koers raakte, verschenen er ook berichten die ASML juist aantrekkelijk noemen, en liet het bedrijf weten door te gaan met de inkoop van eigen aandelen. Dat laatste, waarbij een bedrijf eigen aandelen terugkoopt, verhoogt de winst per resterend aandeel. Het ene signaal heft het andere niet op, maar samen laten ze zien hoe verdeeld het sentiment rond ASML nu is.

De les

Een aandeel met een hoge waardering beweegt heftig op nieuws. Dat is geen toeval, maar de prijs van hoge verwachtingen. Goede jaren worden ruim beloond, en elke hobbel wordt direct afgestraft.

Voor jou als belegger is de vraag niet of ASML op één dag 3,4 procent zakt, maar of het verhaal eronder nog klopt. Knelpunten in de toeleveringsketen en exportregels zijn reële risico's. De vraag naar chipmachines is dat net zo goed.

Laat je niet meeslepen door de kleur van één handelsdag. Cijfers in, ruis eruit.