Beurzen veren op ondanks hete inflatiecijfers

Een heet inflatiecijfer is normaal gesproken een domper voor de beurs. Hogere prijzen betekenen vaak dat de rente langer hoog blijft, en dat drukt aandelen. Deze keer gebeurde het omgekeerde. Op 11 september veerden de Amerikaanse beurzen juist op, met de Dow voorop en herstel bij techzwaargewichten als Nvidia en Oracle.

De consumentenprijzen in de VS liepen namelijk verder op. De prijsindex steeg van 332,8 in juli naar 334,1 in augustus, ruwweg 0,4 procent in één maand. Voor een cijfer dat de markt "heet" noemt, is dat geen kleinigheid. Toch kozen beleggers voor de aanval in plaats van de aftocht.

Waarom wuiven beleggers de hete CPI weg?

Het korte antwoord: de markt kijkt vooruit, niet achteruit. Een inflatiecijfer gaat over vorige maand. Beleggers handelen op wat de Federal Reserve, de Amerikaanse centrale bank, hierna gaat doen.

De rente van de Fed staat nu op 3,63 procent. Dat is de beleidsrente, het tarief waarmee de centrale bank de economie afremt of aanjaagt. Zolang beleggers geloven dat de Fed die rente niet plots hoeft te verhogen, kan één tegenvallend cijfer de stemming niet meteen breken.

De arbeidsmarkt helpt dat verhaal. De werkloosheid bleef stabiel op 4,1 procent. Geen oververhitting, geen instorting. Zo'n rustig beeld geeft de Fed ruimte om zich meer op groei dan op inflatie te richten. En dat is precies wat aandelenbeleggers willen horen.

Wat doen de rente en de olieprijs?

Gek genoeg bewoog de langere rente nauwelijks. De tienjaarsrente op Amerikaanse staatsobligaties stond rond 4,83 procent, een fractie hoger dan de dag ervoor. Dat is belangrijk, want die lange rente is het ankerpunt voor hypotheken en voor de waardering van aandelen. Was hij fors gestegen na het CPI-cijfer, dan had de beurs het zwaarder gehad. Die uitbarsting bleef uit.

Van de oliemarkt kwam extra lucht. OPEC, het kartel van olieproducerende landen, verlaagde voor de vijfde maand op rij zijn verwachting voor de vraag naar olie in 2026. Minder verwachte vraag zet een deksel op de olieprijs. En een lagere olieprijs werkt door in de inflatie van de komende maanden, want energie zit in bijna alles: transport, productie, verwarming. Voor beleggers is dat een signaal dat de prijsdruk kan afkoelen, ondanks het hete cijfer van augustus.

De optelsom telt. Stabiele werkloosheid, een rente die niet doorschiet en een dalende olievraag. Samen wegen die factoren zwaarder dan één maand tegenvallende prijzen. Zo ontstaat een rally op een dag die op papier slecht nieuws bracht.

Wat betekent dit voor de AEX?

Voor jou als Nederlandse belegger is dit relevant, ook al gaat het cijfer over Amerika. De AEX zit vol met groeiaandelen, bedrijven waarvan de winst vooral in de toekomst ligt. Hoe lager de verwachte rente, hoe meer die toekomstige winst vandaag waard is. Daarom reageren zulke aandelen sterk op signalen over de Amerikaanse rente.

Het omgekeerde geldt ook. Schiet de lange rente omhoog, dan worden juist die groeiaandelen het hardst geraakt. Daarom hield de markt zo scherp de tienjaarsrente in de gaten, en niet alleen het inflatiecijfer zelf.

Een rekenvoorbeeld maakt de inflatie tastbaar. Geef je grofweg 2.000 euro per maand uit aan boodschappen en vaste lasten, dan kost 0,4 procent prijsstijging je ongeveer 8 euro extra per maand. Klein op maandbasis, maar het stapelt op. Voor de Fed is precies dat stapeleffect de reden om voorzichtig te blijven.

De les

De markt reageert zelden op het cijfer zelf, maar op wat het cijfer verandert aan de verwachtingen. Een heet CPI-rapport dat niemand écht verrast, kan een rally veroorzaken. Een zacht rapport dat te laat komt, kan een verkoopgolf ontketenen. Context is alles.

Voor jou betekent dat: kijk verder dan de kop. Eén datapunt bepaalt geen trend. De combinatie van rente, arbeidsmarkt en grondstofprijzen vertelt het echte verhaal.

En houd je hoofd koel als de kranten "heet" roepen terwijl de beurs stijgt. Zulke tegenstrijdigheden zijn geen fout in het systeem, ze zijn het systeem. Cijfers in, ruis eruit.