Boeing stijgt ruim 3% na cao-akkoord ingenieurs

Een staking die op het laatste moment van tafel gaat, en een miljardenorder van de marine vlak ervoor. Voor Boeing was het een week waarin het herstelverhaal even wél meezat. Het aandeel BA sloot ruim 3,3 procent hoger op 192,28 dollar.

De directe aanleiding: Boeings grootste bond van kantoorpersoneel keurde een nieuwe cao voor vier jaar goed. Een cao is de collectieve afspraak over loon en arbeidsvoorwaarden. Daarmee verdwijnt de dreiging van een staking die de vliegtuigbouwer precies niet kon gebruiken.

Wat is er precies gebeurd?

De SPEEA, de bond van ingenieurs en technici bij Boeing, stemde in met een nieuw vierjarig contract. Het oude liep op 6 oktober af. Zonder akkoord lag een staking op de loer, verspreid over fabrieken in Washington, Oregon, Utah en Californië.

Het ging om bijna 10.000 werknemers. Berichten spreken van een loonsverhoging in de buurt van 32 procent voor een grote groep medewerkers, al staat dat cijfer in één bericht en is het niet door andere bronnen bevestigd.

Vlak daarvoor was er ook defensienieuws. Boeing won de opdracht voor de F/A-XX, een gevechtsvliegtuig van de zesde generatie voor de Amerikaanse marine. Volgens de officiële aankondiging gaat het om een contract van meer dan 20 miljard dollar. Het toestel moet de huidige F/A-18 Super Hornet-vloot vervangen. Daar kwam nog een kleinere bestelling bij: vier Grey Wolf-helikopters (MH-139A), waarmee de vloot op 42 toestellen komt.

Waarom is dat akkoord zo belangrijk voor Boeing?

Stakingen zijn voor Boeing geen abstract risico. Ze leggen de productie stil, en dat raakt een bedrijf dat juist probeert op te schalen keihard. Boeing werkt aan het opvoeren van de productie van zijn straalvliegtuigen en aan de goedkeuring van de 737 MAX 10 en de 777X, twee toestellen waarvan de certificering al vertraging opliep. Certificering is de officiële goedkeuring door de toezichthouder voordat een toestel mag vliegen.

Een staking van de ingenieurs zou precies dat werk hebben geraakt. Het zijn de mensen die nodig zijn om die goedkeuringen rond te krijgen. Dat de dreiging nu weg is, haalt op korte termijn een belangrijke onzekerheid uit het verhaal.

Tegelijk is het herstel broos. Er wordt gemeld dat de Amerikaanse luchtvaarttoezichthouder FAA deze week een panel bijeen kan roepen over een softwareprobleem in de 737 MAX, wat de goedkeuring van de MAX 10 verder kan vertragen. United Airlines liet weten dat zijn actief vliegende MAX-toestellen de betroffen softwareversie niet gebruiken. Het illustreert hoe gevoelig elk bericht rond de 737 MAX nog ligt.

Wat betekent dit voor jou als belegger?

Eerst de nuance bij die winst van ruim 3 procent. Het aandeel noteert op 192,28 dollar, dicht bij de bodem van het jaar (176,77 dollar) en ver onder de top van 254,35 dollar. Eén goede dag maakt het verlies van het afgelopen jaar niet goed.

En Boeing is nog altijd niet winstgevend op kwartaalbasis. De koers-winstverhouding van bijna 69, het aantal jaren winst dat in de koers zit, is hier bovendien een vertekend getal. Bij een bedrijf dat net uit de rode cijfers kruipt, zegt zo'n ratio weinig. De volgende cijfers komen op 27 oktober, en analisten rekenen nog op een klein verlies per aandeel.

Het nieuws van deze week raakt twee kanten van het bedrijf tegelijk. De civiele kant krijgt lucht. Zonder staking kan Boeing doorgaan met opschalen en certificeren, al blijft het softwaregedoe rond de 737 MAX een risico. De defensiekant levert zekerheid. Een order van ruim 20 miljard dollar voor een straaljager loopt jaren door en zorgt voor voorspelbare omzet, los van de grillen van de luchtvaartmarkt.

Niet iedereen is overtuigd. Een analysehuis gaf Boeing deze week het oordeel 'houden', met als argument dat de omslag wel echt is, maar dat de waardering weinig veiligheidsmarge biedt. En beurscommentator Jim Cramer liet weten dat hij met zijn Boeing-positie 'lijdt'. Dat soort uiteenlopende meningen hoort bij een aandeel dat midden in een herstel zit.

De les

Goed nieuws stapelt soms op bij een herstelverhaal, en dan springt de koers. Maar één sterke week vertelt niet of de omslag echt beklijft. Een afgewend arbeidsconflict en een grote order nemen onzekerheid weg, ze bewijzen nog geen structurele winstgevendheid.

Voor een belegger is het nuttig om de twee motoren apart te bekijken. De defensietak levert lange, voorspelbare contracten. De civiele tak hangt af van productie-opvoer en toezichthouders, en daar zit nog altijd de meeste ruis.

Let daarom minder op de dagwinst en meer op wat er op 27 oktober in de cijfers staat. Cijfers in, ruis eruit.