Eli Lilly stijgt terwijl Wall Street wegzakt

Op dagen dat de beurs rood kleurt, wil iedereen ineens hetzelfde: iets dat minder hard meebeweegt. Een plek om te schuilen. Precies dat gebeurde vandaag. Terwijl de brede markt wegzakte, schoot Eli Lilly (LLY) juist omhoog, met bijna 4 procent naar rond de 1.204 dollar. Daarmee was het farmaconcern de opvallendste winnaar van de dag.

Het is geen toeval dat uitgerekend Lilly werd opgezocht. Van de elf sectoren op Wall Street stonden er maar twee hoger, en het waren de defensieve hoeken die bovenaan eindigden: gezondheidszorg en dagelijkse consumptiegoederen. Defensief betekent hier: bedrijven waarvan de omzet relatief stabiel blijft, of de economie nu groeit of krimpt. Mensen stoppen niet met medicijnen slikken als het tegenzit.

Waarom draaien beleggers juist nu naar Lilly?

Kijk naar de bèta van het aandeel, en je snapt de aantrekkingskracht. De bèta meet hoe heftig een aandeel meebeweegt met de markt. Een bèta van 1 beweegt gelijk op met de index. Lilly zit rond de 0,45. Simpel gezegd: als de markt 1 procent daalt, beweegt Lilly historisch gezien minder dan de helft daarvan mee. In een nerveuze markt is dat precies de eigenschap waar beleggers naar hunkeren.

Daar komt de macro-achtergrond bij. De rente op tienjarig Amerikaans staatspapier staat op 5,31 procent, hoog genoeg om groeiaandelen zwaarder te belasten. De rente die beleggers op obligaties krijgen concurreert dan met aandelen, en dure groeinamen voelen dat als eerste. De werkloosheid liep licht op naar 4,2 procent en de inflatie blijft kleven. In zo'n klimaat verschuift geld van de hippe, dure hoek naar bedrijven met voorspelbare kasstromen.

En Lilly heeft iets wat de rest niet heeft: de GLP-1-markt. Dat zijn de afslank- en diabetesmedicijnen op basis van tirzepatide, verkocht als Mounjaro en Zepbound. Die twee leveren samen bijna 15 miljard dollar aan omzet. Ook concurrent Novo Nordisk, met semaglutide, wordt in deze draai opgezocht. De groeibelofte van afslankmedicijnen blijft, maar de aandelen voelen door hun stabiele vraag toch defensief aan.

Wat zegt de pijplijn, en wat zeggen de analisten?

Het nieuws rond Lilly stapelt zich op, en dat voedt het sentiment. Het concern presenteerde data waaruit zou blijken dat zijn orale GLP-1-pil Foundayo meer gewichtsverlies gaf dan orale semaglutide. De FDA kende daarnaast een zogeheten orphan drug-status toe aan olomorasib, een middel tegen alvleesklierkanker. Zo'n status geeft voordelen bij de ontwikkeling van medicijnen voor zeldzame ziekten. En er liep een deal van 870 miljoen dollar die een nieuw onderzoeksdoelwit toevoegt.

Analisten houden de toon positief. Morgan Stanley verhoogde het koersdoel naar 1.430 dollar, met het advies overwogen, wat betekent dat ze het aandeel zwaarder laten meewegen dan de index. Een koersdoel is een schatting, geen garantie. Maar het geeft wel aan dat de markt de groei nog niet uitgespeeld acht.

Tegelijk is voorzichtigheid op zijn plaats. Het aandeel handelt tegen een koers-winstverhouding van rond de 40. Die verhouding deelt de koers door de winst per aandeel en laat zien hoeveel je betaalt voor elke dollar winst. Veertig is pittig. Je betaalt voor toekomstige groei, niet voor wat er nu al is.

Wat betekent dit voor jou?

Het aandeel staat op ruim 1.200 dollar, niet ver onder de 52-wekentop van 1.292,65 dollar. De bodem van het afgelopen jaar lag op 783,85 dollar. Je koopt dus dicht bij de top, in een naam die al flink is opgelopen.

Belangrijk om te snappen: een lage bèta beschermt je op een rode dag, maar die weegt niet op tegen de prijs die je betaalt. Een defensief aandeel met een koers-winstverhouding van 40 is nog steeds een duur aandeel. De bescherming zit in de beweeglijkheid, niet in de waardering.

Het dividend is hier geen argument. Het dividendrendement ligt rond 0,6 procent, dus op 25.000 dollar aan aandelen krijg je grofweg 150 dollar per jaar uitgekeerd. Bij Lilly draait het om groei, niet om uitkeringen.

De volgende toets komt snel. Op 29 oktober staan de cijfers over het derde kwartaal op de rol. Analisten rekenen op een winst per aandeel van rond 10 dollar en een omzet van zo'n 22,6 miljard dollar. Dan blijkt of de GLP-1-motor het hoge tempo vasthoudt.

De les

Een rode dag op de beurs laat zien welke aandelen beleggers als veilig beschouwen. Vandaag was dat farma, met Lilly voorop. Dat is informatie, geen koopsignaal.

Defensief betekent minder heftig bewegen, niet goedkoop. Een lage bèta en een hoge koers-winstverhouding kunnen prima samengaan, en dan betaal je nog steeds een premie voor stabiliteit. Weeg die twee dingen apart.

En laat een enkele spectaculaire dag je niet verleiden. Een stijging van 4 procent in een dalende markt is een momentopname. De cijfers van 29 oktober vertellen meer. Cijfers in, ruis eruit.