Nvidia vlak op 219 dollar terwijl het AI-investeringsdebat oplaait

Vrijwel vlakke slotkoers, maar het aandeel blijft in beeld

Nvidia ging donderdag nagenoeg onveranderd de handel uit: een verlies van 0,10 procent bracht de koers op 218,99 dollar. Daarmee noteert de chipontwerper zo'n zeven procent onder de hoogste koers van het afgelopen jaar (236,54 dollar), maar ruim boven het jaardieptepunt van 164,07 dollar. Met een beurswaarde van circa 5,3 biljoen dollar blijft Nvidia een van de zwaarstwegende aandelen op de Amerikaanse beurzen.

De koers-winstverhouding ligt op ongeveer 34, bij een winst per aandeel van 6,53 dollar over de afgelopen vier kwartalen. Met een bèta van rond 2,2 beweegt het aandeel bovendien fors sterker dan de bredere markt, zowel omhoog als omlaag. Het dividendrendement is met circa 0,46 procent verwaarloosbaar; Nvidia is nadrukkelijk een groei-, geen dividendaandeel.

Nieuwe AI-samenwerkingen houden de vraag zichtbaar

Aan de nieuwskant onderstreepten enkele berichten de centrale rol van Nvidia in de AI-keten. Volgens Yahoo Finance lanceerde telecomleverancier Nokia wat het het eerste commerciële AI-RAN-platform voor mobiele netwerken noemt, met nieuwe AI-gedreven netwerksamenwerkingen waarbij ook Nvidia en Dell zijn betrokken. Zulke samenwerkingen breiden het toepassingsgebied van Nvidia's chips uit van datacenters naar telecomnetwerken.

Daarnaast wijst een analyse op insidermonkey.com erop dat Nvidia zijn positie verder verankert in ontwerpsoftware, terwijl concurrent AMD vooral de hardwarekant opschaalt. Nvidia levert de chips die wereldwijd AI-modellen trainen en draaien; door ook in ontwerp- en softwaregereedschap te investeren, probeert het bedrijf klanten breder aan zich te binden.

Het grote debat: houdt de AI-investeringsgolf stand?

Tegelijk woedt op de achtergrond een debat over de vraag of de enorme investeringen in AI-infrastructuur houdbaar zijn, precies de uitgaven waar Nvidia's omzet grotendeels op leunt. Bekend van "The Big Short" waarschuwt Michael Burry opnieuw voor de AI-sector; in een bericht stelt hij dat "de markt heeft gestemd" en dat de hoge AI-uitgaven op de bredere S&P 500 drukken. Dat is de mening van één belegger, geen feit.

Daar staat tegenover dat verschillende grote bedrijven hun budgetten juist opvoeren. Zo verhoogde Amazon zijn AI-budget naar 220 miljard dollar, van eerder 200 miljard, en trok Cisco zijn doelstelling voor AI-gerelateerde orders op naar 9 miljard dollar. Voor een toeleverancier als Nvidia betekent dat aanhoudende vraag, ook al maakt diezelfde uitgavendrang beleggers elders zenuwachtig.

Wat de grote techbedrijven aan AI-infrastructuur uitgeven, komt voor een belangrijk deel bij chipleveranciers als Nvidia terecht.

Ook elders in de sector wordt fors geïnvesteerd. Volgens Yahoo Finance werd begin augustus een samenwerkingsverband tussen SpaceX, Tesla en Intel geformaliseerd rond een chipfabriek van 119 miljard dollar in Texas, een teken dat de bouw van eigen chipcapaciteit hoog op de agenda staat.

Waardering, macro en een kritische noot

Bij ongeveer 34 keer de winst laat de waardering weinig ruimte voor tegenvallers. Een analyse op Seeking Alpha, getiteld "Upside Is Starting To Fade", betoogt dan ook dat het opwaartse potentieel van het aandeel afneemt, ondanks de sterke vraag vanuit datacenters en een volle investeringspijplijn. Dat is een opiniestuk; het illustreert wel dat de verwachtingen hooggespannen zijn.

De macro-omgeving speelt eveneens mee. De rente op tienjaars Amerikaanse staatsleningen stond begin augustus rond 4,6 procent, de werkloosheid lag in juni op 4,2 procent en de inflatie koelde licht af. Hogere obligatierentes drukken doorgaans op hooggewaardeerde groeiaandelen, doordat toekomstige winsten dan zwaarder worden verdisconteerd, een factor die bij een bèta van 2,2 extra kan doorwerken.

Ondanks sterke datacentervraag en een volle investeringspijplijn neemt het opwaartse potentieel af. , Analyse op Seeking Alpha

Richting de cijfers van 26 augustus

Op woensdag 26 augustus, na het slot van de Amerikaanse beurs, opent Nvidia de boeken over het tweede kwartaal van boekjaar 2027. Analisten rekenen op een winst per aandeel van 2,08 à 2,13 dollar bij een omzet van 91,9 à 93,6 miljard dollar. Ter vergelijking: in het in mei gerapporteerde kwartaal kwam de omzet uit op 81,6 miljard dollar (verwacht: 78,4 miljard) bij een winst van 1,87 dollar per aandeel (verwacht: 1,76). Dat was ruim 85 procent meer omzet dan de 44,1 miljard dollar van een jaar eerder.

De reeks oogt consistent: ook in februari (1,62 dollar tegen 1,54 verwacht) en november (1,30 dollar tegen 1,26 verwacht) overtrof Nvidia de ramingen. Voor het derde kwartaal, met cijfers op 17 november, staat de omzetlat al op zo'n 105,3 miljard dollar.