Nvidia zakt licht naar 218 dollar terwijl Beijing regels voor H200-chips versoepelt

Aandeel zakt licht in een vlakke chipsessie

Het aandeel Nvidia sloot woensdag 0,99 procent lager op 217,56 dollar. Het ging om een bescheiden terugval, in lijn met een over het algemeen ingehouden dag voor halfgeleideraandelen. Met een beurswaarde van circa 5,27 biljoen dollar blijft Nvidia een van de zwaarstwegende namen op de Amerikaanse beurzen, waardoor zelfs een kleine koersbeweging van het aandeel merkbaar doorwerkt in de brede marktgraadmeters.

Ten opzichte van de uitersten van het afgelopen jaar staat het aandeel er gemengd voor. De koers ligt ruim acht procent onder de hoogste stand van het afgelopen jaar (236,54 dollar), maar nog altijd ruim dertig procent boven het jaardieptepunt van 164,07 dollar. Voor een aandeel met een bèta van rond 2,2 — dat dus doorgaans sterker beweegt dan de brede markt — is een dagbeweging van rond één procent aan de rustige kant. Op de achtergrond bewoog de langlopende Amerikaanse rente nauwelijks: de tienjaars staatsrente noteerde rond 4,7 procent, nagenoeg vlak ten opzichte van de dag ervoor.

Beijing versoepelt de regels voor H200-chips

De belangrijkste bedrijfsspecifieke ontwikkeling speelde zich af rond China. Volgens berichtgeving van de Financial Times versoepelt Beijing de beperkingen op de export van Nvidia's H200-chip en staat het kleine zendingen toe, om vooraanstaande Chinese techgroepen te helpen hun achterstand op Amerikaanse concurrenten in te lopen. Omdat dit vooralsnog op één bron rust, is enige terughoudendheid op zijn plaats: het beeld is dat van een gedeeltelijke, gecontroleerde opening, niet van een volledige vrijgave.

Voor Nvidia is China al langer een gevoelig dossier. Het land is een grote potentiële afzetmarkt voor AI-versnellers, maar exportregels aan beide zijden van de Stille Oceaan bepalen in hoge mate wat het bedrijf er daadwerkelijk mag verkopen. Een versoepeling — ook een beperkte — kan daarom relevant zijn voor de vraag naar specifieke chipmodellen, al blijft de uiteindelijke omvang onzeker zolang alleen kleine zendingen zijn toegestaan.

Custom silicon en de bredere chipmarkt

Ook buiten Nvidia was er beweging in de chipsector. Marvell won een custom-chipdeal met Google die kan oplopen tot 12,2 miljard dollar in aandelen; volgens een regulatoire melding mag Google daarbij tot bijna 59 miljoen Marvell-aandelen kopen tegen 206,58 dollar per stuk. Broadcom, tot dusver Googles vaste partner voor dit soort maatwerkchips, zakte daarop circa 4,7 procent. Dat hyperscalers steeds vaker eigen, op maat ontworpen silicium laten maken, is een structureel thema in de markt — duiding die losstaat van het nieuwsbericht zelf, dat Nvidia niet noemt.

De onderliggende vraag naar geavanceerde chips blijft intussen hoog. Zo verhoogde Samsung de prijzen voor geavanceerde chipproductie met tot 15 procent omdat de AI-vraag productielijnen vult, ook al daalde het aandeel in Seoul bijna acht procent. Op indexniveau tekent zich een uitzonderlijk sterk cijferseizoen af: de S&P 500 koerst af op een geaggregeerde winststijging van ongeveer 52 procent over het tweede kwartaal ten opzichte van een jaar eerder, mede gedragen door een winstsprong van rond 74 procent bij AI-gerelateerde bedrijven.

Winsttrend blijft fors omhoog

De eigen resultaten van Nvidia wijzen onverminderd omhoog. In het in mei gerapporteerde kwartaal kwam de omzet uit op 81,6 miljard dollar (verwacht: 78,4 miljard) bij een winst van 1,87 dollar per aandeel (verwacht: 1,76). Ook in de kwartalen daarvoor overtrof het bedrijf telkens de ramingen: 1,62 dollar in februari en 1,30 dollar in november, beide boven verwachting.

Voor de belegger draait de vraag vooral om houdbaarheid: kan het bedrijf dit tempo vasthouden nu de vergelijkingsbasis met elk kwartaal groter wordt? Bij een winst van 6,53 dollar per aandeel over de afgelopen vier kwartalen handelt het aandeel tegen bijna 34 keer de winst — een stevige, maar bij deze groei niet extreme waardering. Het dividendrendement is met circa 0,03 procent verwaarloosbaar; Nvidia is nadrukkelijk een groei- en geen inkomensaandeel.

Richting de cijfers van 26 augustus

Op woensdag 26 augustus opent Nvidia na het slot van de beurs de boeken over het tweede kwartaal van boekjaar 2027. Analisten rekenen op een winst per aandeel van 2,09 à 2,13 dollar bij een omzet van ongeveer 92 à 94 miljard dollar. Ter vergelijking: in hetzelfde kwartaal een jaar eerder boekte Nvidia 46,7 miljard dollar omzet en 1,05 dollar winst per aandeel. De verwachtingen komen daarmee neer op ongeveer een verdubbeling op jaarbasis. Voor het kwartaal daarna, met cijfers gepland op 17 november, staat de omzetlat al op zo'n 105,7 miljard dollar.

De keerzijde van die hoge verwachtingen is dat de lat navenant hoog ligt. Berichtgeving wees er al op dat Nvidia het cijferseizoen ingaat met verwachtingen die vooraf stevig zijn opgelopen — een situatie waarin ook een goed rapport kan tegenvallen als het de ramingen niet ruim overtreft.

Nvidia gaat de cijfers in met een rustige koers, maar met verwachtingen die vooraf al hoog zijn opgelopen.