Randstad schiet 17% omhoog na sterke kwartaalcijfers

Jarenlang stond de uitzendsector in de hoek waar de klappen vielen. Bedrijven huurden minder flexkrachten in, vacatures bleven langer open, en beleggers keken de andere kant op. Dat beeld kreeg woensdag een flinke knauw.

Randstad, de grootste uitzender van Nederland, schoot ruim 17 procent omhoog na de publicatie van de kwartaalcijfers. Het aandeel noteert rond 40,29 euro, vlak onder de hoogste koers van het afgelopen jaar van 40,68 euro. Een jaar geleden stond het aandeel nog rond 21,30 euro. Dat is een forse sprong voor een bedrijf dat als graadmeter voor de arbeidsmarkt geldt.

Wat deed Randstad beter dan verwacht?

Twee cijfers dragen het verhaal. De organische omzetgroei, de groei zonder overnames of valuta-effecten, versnelde naar 3,9 procent. Analisten rekenden gemiddeld op 2,9 procent. Dat klinkt als een klein verschil, maar in een sector die lang kromp is een versnelling van een procentpunt groot nieuws.

Het tweede cijfer is de aangepaste EBIT, de bedrijfswinst voor rente en belastingen zonder eenmalige posten. Die kwam uit op 211 miljoen euro. De markt verwachtte 200 miljoen. Een overtreffing van 5 procent dus, en dat terwijl de marge, het deel van de omzet dat als winst overblijft, nog onder druk stond.

Onder de streep steeg de nettowinst naar 110 miljoen euro, een stijging van 33 procent ten opzichte van een jaar eerder. De winst per aandeel liep op naar 0,61 euro, tegen 0,46 euro vorig jaar. Meer omzet die harder doorsijpelt naar de winst: dat is precies wat beleggers wilden zien.

Waarom prijzen beleggers een draai in de arbeidsmarkt in?

Randstad verdient geld als bedrijven mensen inhuren. Groeit de economie, dan stijgt de vraag naar personeel en loopt de omzet op. Krimpt ze, dan snijden klanten eerst in flexkrachten. Daarom beweegt het aandeel mee met de conjunctuur.

De versnelling naar 3,9 procent organische groei leest de markt als een eerste teken dat bedrijven weer durven aan te nemen. Het contrast met de rest van de sector maakt dat signaal scherper. Begin oktober zakte de Britse branchegenoot Hays nog fors, nadat die een daling van 3 procent in de netto-vergoedingen meldde en waarschuwde voor geen herstel op korte termijn. Randstad laat dus een ander beeld zien dan een directe concurrent.

Dat is geen bewijs dat de arbeidsmarkt definitief draait. Eén kwartaal is één kwartaal. Maar beleggers kijken vooruit, en een versnelling na een lange periode van tegenwind is genoeg om het aandeel in één klap richting de jaartop te duwen.

Wat betekent dit voor jou als belegger?

Een koerssprong van 17 procent op één dag zegt vooral iets over verwachtingen. De lat lag laag. Toen Randstad daar overheen stapte, moesten beleggers hun beeld van het bedrijf bijstellen, en dat gebeurde abrupt.

Cijfers verslaan de vrees. De markt had zich ingesteld op een zwakke uitzendsector. Randstad liet zien dat het beter kan. Juist als de verwachtingen somber zijn, kan een meevaller hard doortikken in de koers.

Let op het dividend. Randstad keert een relatief hoog dividend uit, met een rendement rond 4,7 procent. Dat betekent: op een belegging van 10.000 euro keert het bedrijf bij dit niveau ongeveer 470 euro per jaar uit, al kan de hoogte per jaar verschillen. Voor wie op inkomen uit aandelen let, is dat een punt dat meeweegt.

Beweeglijkheid hoort erbij. Met een bèta rond 1,0 beweegt Randstad ongeveer even sterk als de bredere markt. De bèta geeft aan hoe heftig een aandeel meebeweegt met de markt. Als conjunctuurgevoelig aandeel kan Randstad bij slecht nieuws net zo hard de andere kant op. De sprong van vandaag laat zien hoe gevoelig de koers is voor nieuws over de arbeidsmarkt.

De les

Een aandeel beweegt niet op het nieuws zelf, maar op het verschil tussen het nieuws en wat de markt al verwachtte. Randstad groeide harder dan voorspeld en verdiende meer dan geraamd. Dat gat tussen verwachting en werkelijkheid is wat je vandaag in de koers terugziet.

Voor de langere termijn is de vraag of deze versnelling doorzet of een eenmalige opleving is. Eén sterk kwartaal maakt nog geen trend, en de marge staat nog altijd onder druk. De koers prijst alvast een herstel in, maar dat moet in volgende kwartalen wel bevestigd worden.

Wie belegt in conjunctuurgevoelige namen als Randstad, koopt een weddenschap op de economie. Kijk dus niet alleen naar deze ene uitschieter, maar naar de richting over meerdere kwartalen. Cijfers in, ruis eruit.