Recap: Alphabet vrijwel vlak op 345 dollar na AI-chipdeal met Marvell

Koers blijft vrijwel vlak

Het aandeel Alphabet noteerde woensdag vrijwel vlak op 345,08 dollar, een winst van circa 0,26 procent. De beweging was klein en paste bij een handelsdag waarop de bredere markt geen duidelijke richting koos en beleggers vooral op de rente en de olieprijs letten. Onder die vlakke koers speelde wel een reeks bedrijfsberichten die de AI-strategie van het moederbedrijf van Google onderstrepen.

Met 345,08 dollar staat de koers circa 16 procent onder de hoogste stand van de afgelopen twaalf maanden (408,61 dollar), maar ruim boven het jaardieptepunt van 196,60 dollar. De beurswaarde komt daarmee uit op circa 4,2 biljoen dollar.

AI-chipdeal met Marvell

Het meest in het oog springende nieuws draaide om een samenwerking met chipbedrijf Marvell. Volgens de berichtgeving sloot Google een AI-chipdeal die Alphabet een optie geeft op een belang van circa 12,2 miljard dollar. Die optie is gekoppeld aan bijna 59 miljoen aandelen van Marvell, en de overeenkomst zou de chipmaker tot 120 miljard dollar aan omzet kunnen opleveren. Het aandeel Marvell schoot na de aankondiging omhoog.

De deal is opvallend omdat Marvell doorgaans wordt gezien als uitdager van marktleider Broadcom in de markt voor speciaal ontworpen AI-chips. Voor Alphabet past de stap in een bredere strategie om de eigen chip- en rekencapaciteit voor AI verder in eigen hand te nemen en toeleveranciers dichter aan zich te binden. De precieze voorwaarden en de daadwerkelijke omzet hangen af van de uitvoering in de komende jaren.

Bedrijfsdata van het failliete Spirit Airlines

Een tweede bericht wijst in dezelfde richting: de honger naar data om AI-modellen te voeden. Google stemde er op 17 augustus mee in om voor 10 miljoen dollar interne bedrijfsdata te kopen van het failliete Spirit Airlines. Daarmee overtrof het bedrijf een bod van 7,5 miljoen dollar van dataspecialist Mercor. Volgens de berichtgeving gaat het onder meer om e-mails van medewerkers, berichten uit Microsoft Teams, spreadsheets, agenda's en marketing- en operationele gegevens.

De aankoop wordt gelezen als een teken dat Alphabet bereid is te betalen voor grote, gestructureerde datasets. Voor de belegger is het vooral illustratief: het laat zien hoe waardevol bruikbare data is geworden in de wedloop om betere AI-modellen. Het financiële belang van deze specifieke transactie is beperkt.

De winsttrend van de afgelopen kwartalen

Op de achtergrond speelt het kwartaalbericht van 22 juli. De gerapporteerde winst per aandeel van 9,11 dollar oogt spectaculair, maar dat cijfer werd fors opgestuwd door boekwinsten op deelnemingen. Op een schoner gemeten basis lag de winst per aandeel dichter bij de raming — rond de 2,85 dollar. De omzet biedt een stabieler ijkpunt: die kwam uit op 119,8 miljard dollar, boven de raming van 116,5 miljard.

De gerapporteerde winst per aandeel over de twee recentste kwartalen (9,11 en 5,11 dollar) lag ver boven de ramingen doordat dit soort cijfers de boekwinsten op beleggingen meetelt. De onderliggende winsttrend verloopt daardoor aanmerkelijk vlakker dan de kopcijfers suggereren. De volgende kwartaalcijfers worden eind oktober verwacht; analisten rekenen dan op rond de 3,02 dollar winst per aandeel bij een omzet van ruim 126 miljard dollar.

Waardering, macro en de risico's

Op basis van een winst van 19,91 dollar per aandeel over de afgelopen twaalf maanden noteert Alphabet tegen een koers-winstverhouding van circa 17 — lager dan diverse andere grote techbedrijven. Het dividendrendement ligt rond de 0,24 procent en de beta van ongeveer 1,24 wijst op een iets bovengemiddelde beweeglijkheid. De relatief bescheiden waardering is opvallend voor een bedrijf met deze omzetgroei.

Ook de macro-omgeving telt mee. De Amerikaanse werkloosheid kwam in juli uit op 4,1 procent, de tienjaarsrente bewoog medio augustus rond 4,7 procent en de inflatie bleef gematigd. In de bredere markt zag marktstrateeg Ryan Detrick ruimte voor koersherstel.

Er is ruimte voor 15 tot 18 procent koerswinst in de brede markt, met techbedrijven, financials en industriële namen als favoriete sectoren. — Ryan Detrick, marktstrateeg (geparafraseerd)

Dat is de opvatting van één strateeg en geen vaststaand feit; het schetst vooral het optimistischere deel van het marktsentiment.

Onder een vrijwel vlakke koers bouwt Alphabet gestaag aan zijn AI-fundament: eigen chipcapaciteit via Marvell en data om de modellen mee te voeden.