TotalEnergies tikt jaartop aan op sterke kasstroom

Jarenlang gold een olieaandeel als een wisselvallige weddenschap op de benzineprijs aan de pomp. Toch kan die grilligheid ook jouw kant op werken. TotalEnergies liet weten dat de kasstroom uit zijn downstream-tak, dat is alles rond raffinage en verkoop van brandstoffen, in het derde kwartaal flink opveert. Het aandeel reageerde met een plus van ruim 1,3 procent naar 81,26 euro, pal onder de jaartop van 81,34 euro.

Downstream klinkt technisch, maar het is simpel. Het is het deel van het bedrijf dat ruwe olie omzet in bruikbare producten en die verkoopt. Als de raffinagemarges, het verschil tussen de prijs van ruwe olie en die van de eindproducten, oplopen, stroomt er meer geld binnen. Precies dat signaleert TotalEnergies nu.

Wat drijft de hogere kasstroom?

Het bericht draait om de raffinagemarges. Die bepalen hoeveel een oliebedrijf overhoudt per vat dat het door zijn fabrieken jaagt. Breder spelen geopolitieke spanningen op de energiemarkt een rol, al blijven harde cijfers over die oorzaken beperkt.

Belangrijk om te snappen: een olieconcern verdient op twee manieren. Boven in de keten (upstream) aan het oppompen van olie en gas, waar een hoge olieprijs helpt. En beneden in de keten (downstream) aan het verwerken ervan. Die twee kunnen elkaar afwisselen. Loopt de olieprijs op, dan knijpt dat juist vaak de raffinagemarges. Nu is het de downstream die voor de meevaller zorgt.

Analist TD Cowen hield zijn koopadvies op het aandeel overeind, maar verlaagde het koersdoel voor de in New York genoteerde variant naar 105 dollar. Een koopadvies is geen garantie, en een koersdoel is niet meer dan een inschatting van één huis. Wat het vooral laat zien: de toon rond TotalEnergies blijft positief, ondanks de verlaging.

Wat betekent dit voor het dividend?

Voor veel beleggers is TotalEnergies vooral een dividendaandeel. Dividend is het deel van de winst dat het bedrijf uitkeert aan aandeelhouders. Het dividendrendement staat op ongeveer 4,5 procent. Dat is het jaarlijkse dividend gedeeld door de koers.

Wat betekent dat concreet? Stop je er 25.000 euro in, dan hoort bij 4,5 procent ruwweg 1.125 euro aan dividend per jaar. Let wel: een rendement uit het verleden is geen belofte voor de toekomst, en een dividend kan worden verlaagd.

Een sterkere kasstroom helpt hier wel. Want dividend moet uiteindelijk uit echt geld komen, niet uit een boekhoudkundige winst. Komt er meer cash binnen uit de raffinagetak, dan staat de dekking van het dividend er steviger voor. Dat is de reden dat dit nieuws en het dividendprofiel in één adem worden genoemd.

Waarom beweegt het aandeel zo rustig?

De koers van 81,26 euro ligt vlak onder de top van het afgelopen jaar. De bodem lag op 51,49 euro. Over twaalf maanden is het aandeel dus een flink eind opgeklommen.

Opvallend is de lage bèta van rond 0,09. Bèta meet hoe heftig een aandeel meebeweegt met de brede markt. Een waarde onder 1 betekent dat het doorgaans rustiger beweegt dan de index. Dat past bij het beeld van een log, dividendbetalend energieconcern, al zegt dit getal niets over de onderliggende grilligheid van de olieprijs zelf.

De koers-winstverhouding staat op bijna 12. Dat is de prijs die je betaalt per euro winst. Bij een winst per aandeel van 6,85 euro oogt dat niet duur vergeleken met de brede aandelenmarkt, maar olieaandelen handelen vaak tegen lagere waarderingen omdat hun winst sterk met de olieprijs op en neer gaat.

De les

Een olieconcern is geen weddenschap op één getal. TotalEnergies verdient zowel aan het oppompen als aan het verwerken van olie, en die twee kanten vangen elkaar deels op. Vandaag is het de raffinagetak die de kasstroom opstuwt.

Voor wie het aandeel om het dividend aanhoudt, telt vooral of er genoeg cash binnenkomt om die uitkering te dragen. Dit bericht wijst die kant op, maar een goed kwartaal is nog geen structurele garantie. De koers rond de jaartop laat zien dat de markt het optimisme al deels heeft ingeprijsd.

Kijk dus voorbij de dagkoers naar wat het bedrijf echt binnenharkt. Cijfers in, ruis eruit.