Twee CPI-rapporten op komst, rente boven 5,2%
Er komt een nieuw Amerikaans inflatierapport terwijl de tienjaarsrente boven 5,2 procent blijft. Wat een mee- of tegenvaller doet met rente en techaandelen.
Een paar jaar geleden was een inflatiecijfer iets voor economen. Nu zet het hele beurzen in beweging. Er komt opnieuw een Amerikaans inflatierapport aan, en de spanning is voelbaar. De Amerikaanse tienjaarsrente, de rente op staatsleningen met een looptijd van tien jaar, staat op 5,22 procent. Een dag eerder was dat nog 5,28 procent. Hoog blijft het.
Let op: dit is een vooruitblik. We beschrijven wat eraan komt en waar je op kunt letten. Het zijn geen voorspellingen en al helemaal geen zekerheden.
Wat laten de laatste cijfers zien?
De CPI is de consumentenprijsindex, de graadmeter die meet hoe duur een mandje aan boodschappen en diensten is. In de laatste meting klom die index van 332,813 naar 334,131. Dat is een stijging van ongeveer 0,4 procent in één maand. Niet dramatisch, maar ook niet verwaarloosbaar.
Daarnaast loopt de arbeidsmarkt iets op. De werkloosheid steeg van 4,1 naar 4,2 procent. De beleidsrente van de Federal Reserve, de Amerikaanse centrale bank, staat op 3,75 procent, iets hoger dan de 3,63 procent daarvoor. De economie zelf draait door: het bruto binnenlands product kwam uit op ruim 32.500 miljard dollar.
Die mix is precies waarom beleggers naar de CPI kijken. Koelt de inflatie af, dan krijgt de Fed meer ruimte om de rente te verlagen. Blijft hij plakken, dan kan een renteverlaging juist uit beeld raken.
Waarom beweegt de hele markt op één cijfer?
De geschiedenis laat zien hoe gevoelig dit ligt. Toen een eerder inflatierapport lager uitviel dan verwacht, schoten Amerikaanse aandelen omhoog. Een meevallende CPI duwde de kans op een renteverlaging namelijk iets hoger. Chipmaker Micron profiteerde toen mee, geholpen door eigen kwartaalcijfers.
Er speelt ook een debat over waar de lat precies ligt. Berichten suggereren dat de markt zich afvraagt of 3 procent inflatie stilletjes het nieuwe richtpunt van de Fed is geworden, in plaats van de klassieke 2 procent. Bevestigd is dat niet. Maar het laat zien hoe gevoelig de uitkomst ligt.
De link met aandelen loopt via de rente. Een hogere rente maakt toekomstige winsten minder waard vandaag. Dat raakt groeiaandelen, zoals chip- en techbedrijven, het hardst. Hun waarde zit vooral in verwachte winst ver in de toekomst. Zakt de rente, dan kan die rally juist nieuwe brandstof krijgen.
Wat betekent dit voor jou als belegger?
De richting telt meer dan het exacte getal. Een CPI die lager uitvalt dan verwacht kan de rente doen dalen en rentegevoelige aandelen een zetje geven. Valt hij hoger uit, dan kan de druk op techaandelen juist toenemen en de tienjaarsrente verder oplopen.
Europese beurzen hangen eraan vast. Amerikaanse rente straalt uit naar de rest van de wereld. Een hete CPI in de Verenigde Staten kan ook hier de stemming drukken, van chiptoeleveranciers tot bankaandelen. Een koele CPI kan het omgekeerde doen.
Een klein rekenvoorbeeld maakt de rentegevoeligheid concreet. De tienjaarsrente zakte in één dag van 5,28 naar 5,22 procent. Op een obligatiepositie van 25.000 euro klinkt 0,06 procentpunt klein, maar zulke stapjes tellen op als de markt de renteverwachting bijstelt. En een CPI-verrassing kan de rente in één ochtend meer bewegen dan dat.
De les
Eén inflatiecijfer verandert de wereld niet, maar het kan de stemming op de beurs wel in één klap kantelen. Dat komt niet door het getal zelf, maar door wat beleggers erin lezen over de volgende stap van de Fed.
Als je naar de CPI kijkt, let dan minder op het exacte percentage en meer op de afwijking van de verwachting. Daar zit de beweging. En bedenk dat de rente de schakel is tussen inflatie, techaandelen en Europese beurzen.
Wie zijn portefeuille niet laat sturen door één datapunt, houdt het hoofd koeler dan de markt. Cijfers in, ruis eruit.
Veelgestelde vragen
Wanneer komt het volgende inflatiecijfer?
Er staat een nieuw Amerikaans inflatierapport op de agenda, maar de exacte datum en uitkomst zijn nog onbekend. Let vooral op hoe het cijfer afwijkt van de verwachting, want dat bepaalt de marktreactie meer dan het getal zelf.
Waarom reageren techaandelen zo sterk op de CPI?
Techaandelen ontlenen hun waarde vooral aan winst die ze in de verre toekomst moeten maken. Een hogere rente maakt die toekomstige winst nu minder waard, wat op de koers drukt. Daalt de rente na een koele CPI, dan werkt dat precies andersom.
Wat heeft de Amerikaanse rente met Europese beurzen te maken?
De Amerikaanse tienjaarsrente, nu 5,22 procent, is een ankerpunt voor financiële markten wereldwijd. Beweegt die scherp na een inflatierapport, dan voel je dat vaak ook terug in Europese aandelen en obligaties.