Oplopende rente drukt op dure techaandelen
De Amerikaanse tienjaarsrente liep op naar 4,73 procent. Dat raakt juist dure techaandelen hard, terwijl september historisch een zwakke beursmaand is.
Jarenlang was geld bijna gratis. Techbedrijven konden groeien, investeren en beloftes voor de verre toekomst verkopen zonder dat iemand streng naar de rekening keek. Dat beeld kantelt zodra de rente oploopt.
En dat is precies wat er nu gebeurt. De Amerikaanse tienjaarsrente, de rente op staatsleningen met een looptijd van tien jaar, staat op 4,73 procent. Een dag eerder was dat nog 4,67 procent. Klein op papier, maar de richting is wat telt.
Waarom raakt een hogere rente juist techaandelen?
De tienjaarsrente geldt als de "risicovrije" rente: wat je kunt verdienen zonder koersrisico te lopen. Loopt die op, dan wordt beleggen in aandelen relatief minder aantrekkelijk. Je krijgt immers meer betaald om simpelweg staatsobligaties aan te houden.
Maar techaandelen voelen dat extra hard. De waarde van zo'n aandeel zit vooral in winsten die pas over vijf of tien jaar moeten komen. Om die toekomstige winst naar vandaag te vertalen, reken je terug met de rente. Hoe hoger de rente, hoe minder die verre winst nu waard is. Dat noemen beleggers verdisconteren.
Bij een gewoon, winstgevend bedrijf dat nu al dividend uitkeert, speelt dat minder. Bij een dure groeier die zijn belofte vooral in de toekomst legt, hakt elke stijging van de rente er stevig in op de waardering.
Is dit eerder gebeurd?
Ja, en het patroon is herkenbaar. In het najaar van 2021 zakten Facebook en Apple in een correctie toen de obligatierentes opliepen en beleggers hun dure techposities begonnen af te bouwen. Een correctie betekent een koersval van minstens tien procent vanaf de top.
Ook begin 2022 zag je hetzelfde mechanisme: oplopende rentes en centrale banken die strenger werden, gevolgd door een verkoopgolf in techaandelen. Het is geen wetmatigheid, maar de gevoeligheid van dure groei voor de rente is telkens hetzelfde verhaal.
Een extra laag: september staat bij beleggers bekend als een historisch zwakke beursmaand. Dat is geen garantie voor verlies, maar het maakt de stemming kwetsbaarder wanneer de rente tegelijk oploopt.
Wat zegt de rest van de economie?
De macrocijfers geven weinig reden voor paniek, maar ook weinig ruimte voor een snelle renteverlaging. De inflatie, gemeten via de consumentenprijsindex, kroop licht op van 332,568 naar 332,813 punten. De werkloosheid daalde juist een tikje, van 4,2 naar 4,1 procent. En de economie groeide door: het bruto binnenlands product steeg naar ruim 32.486 miljard dollar.
De beleidsrente van de Federal Reserve, de rente die de centrale bank zelf bepaalt, staat op 3,63 procent. Zolang de inflatie niet duidelijk afkoelt en de arbeidsmarkt sterk blijft, is er weinig druk om die snel te verlagen. Dat houdt ook de lange rente hoog, en dus de druk op dure aandelen.
Wat betekent dit voor jou?
Rente is de zwaartekracht van de beurs. Als de risicovrije rente stijgt, wordt alles wat risico draagt kritischer bekeken. Dure aandelen met veel toekomstverwachting voelen dat het eerst.
Een klein rentestapje is niet klein voor de waardering. De sprong van 4,67 naar 4,73 procent oogt bescheiden. Maar het is de optelsom en de richting die de stemming bepalen, en dure groei reageert daar het felst op.
Spreiding vlakt zulke schommelingen af. Wie alleen in dure techaandelen zit, voelt een rentestijging voller dan wie ook waarde-aandelen, obligaties of cash aanhoudt.
De les
Een oplopende rente is geen ramp, maar wel een spelregel die verandert. Wat in een tijd van gratis geld werkte, gaat harder schuiven zodra staatsleningen weer echt rendement bieden.
De kunst is om koersbewegingen te scheiden van het onderliggende verhaal. Een rentesprong verklaart waarom dure aandelen zakken, maar zegt niets over of een bedrijf zelf gezond is. Dat blijft een aparte vraag.
Houd daarom de rente in de gaten als het weer, niet als een koopsignaal. Cijfers in, ruis eruit.
Veelgestelde vragen
Waarom dalen techaandelen als de rente stijgt?
De waarde van veel techaandelen zit in winsten die pas jaren later komen. Om die toekomstige winst naar vandaag te rekenen, gebruik je de rente. Hoe hoger de rente, hoe minder die verre winst nu waard is, en dus hoe lager de waardering.
Hoe hoog staat de Amerikaanse tienjaarsrente nu?
De rente op tienjaars Amerikaanse staatsleningen staat op 4,73 procent, tegen 4,67 procent een dag eerder. Die stijgende lijn maakt beleggen zonder koersrisico aantrekkelijker en zet dure aandelen onder druk.
Is september echt een zwakke beursmaand?
September staat historisch bekend als een van de zwakkere maanden op de beurs. Dat is geen garantie voor verlies, maar het maakt de stemming kwetsbaarder als er tegelijk andere onzekerheid speelt, zoals een oplopende rente.