ASM International zakt 8 procent door rentevrees

Een oplopende rente is als zwaartekracht voor aandelen. Hoe hoger die rente, hoe zwaarder vooral de dure groeiaandelen wegen. Dat merkte ASM International vandaag hard: het aandeel zakte ruim 8 procent naar zo'n 763 euro.

De klap komt niet uit het niets. De Amerikaanse tienjaarsrente, de rente op staatsleningen met een looptijd van tien jaar, klom in korte tijd van 4,83 naar 4,95 procent. Dat is vlak onder de psychologische grens van 5 procent. Voor aandelen die het vooral van toekomstige winst moeten hebben, is dat slecht nieuws.

Waarom raakt de rente juist chipaandelen zo hard?

Bedrijven als ASM International zijn geprijsd op groei die nog moet komen. Je betaalt vandaag voor winst die pas over jaren binnenrolt.

Een hogere rente maakt die verre winst minder waard. Simpel gezegd: als je je geld ook veilig kunt wegzetten tegen bijna 5 procent, waarom zou je dan nog veel betalen voor onzekere groei ver in de toekomst?

Dat verklaart waarom een aandeel met een koers-winstverhouding van bijna 35 zo gevoelig is. Die koers-winstverhouding, de prijs die je betaalt per euro jaarwinst, ligt fors boven het beursgemiddelde. Hoe hoger dat getal, hoe harder de tik als de rente stijgt.

De beweeglijkheid zit ingebakken. ASM heeft een bèta van 1,52. Dat betekent simpel gezegd dat het aandeel gemiddeld anderhalf keer zo hard beweegt als de brede markt, omhoog én omlaag.

Winstnemingen na een stevige rally

Er speelt meer dan alleen de rente. ASM International kwam van ver. Op twaalfmaandsbasis liep de koers uiteen van een dieptepunt rond 425 euro tot een top van bijna 1.093 euro.

Na zo'n rit staat er veel winst op papier. Zodra de stemming omslaat, willen beleggers die winst veiligstellen. Dat versterkt een daling: iedereen wil tegelijk door dezelfde deur.

De chipsector reed de afgelopen weken mee op het optimisme rond kunstmatige intelligentie. Sterke cijfers en vooruitzichten uit de sector duwden veel halfgeleideraandelen omhoog. Maar diezelfde rally maakt de terugval nu pijnlijker, want de lat lag hoog.

Dat ASM en het Nederlandse ASML vaak samen bewegen, is bekend. Beide leveren machines en technologie voor de chipindustrie en delen dus grotendeels dezelfde gevoeligheden. Wat de rente aan de ene doet, doet ze meestal ook aan de andere.

Wat betekent dit voor jou als belegger?

Eerst even de omvang. Een daling van 8 procent klinkt abstract. Maak het concreet: had je 25.000 euro in ASM zitten, dan verdampt er op één handelsdag ongeveer 2.000 euro aan papieren waarde.

Een koersdaling is niet automatisch slecht nieuws over het bedrijf. ASM zakt vandaag vooral door de rente en door winstnemingen, niet door tegenvallende cijfers. Het onderliggende verhaal veranderde niet tussen gisteren en vandaag.

Het bedrijf koopt zelf aandelen in. ASM International draait een terugkoopprogramma van 150 miljoen euro. Bij zo'n programma haalt een bedrijf eigen aandelen van de beurs, waardoor de winst over minder stukken wordt verdeeld. In de weken ervoor gebeurde dat nog tegen koersen ruim boven de 800 euro.

Beweeglijkheid hoort bij dit soort aandelen. Met een bèta van 1,52 zijn scherpe uitslagen eerder regel dan uitzondering. Wie in dure groeiaandelen zit, tekent impliciet voor dagen als deze.

De les

Eén rentestap van iets meer dan een tiende procent viel samen met een forse tik voor een hele hoek van de beurs. Dat laat zien hoe strak dure groeiaandelen aan de rentekabel hangen. Niet het bedrijf veranderde vandaag, maar de prijs van geld.

Voor jou als belegger is het onderscheid tussen ruis en signaal hier alles. Een koersval door macro-economie is iets anders dan een koersval door een winstwaarschuwing. Het eerste zegt weinig over hoe ASM zijn machines verkoopt.

Houd dus in de gaten wat een beweging veroorzaakt voordat je er betekenis aan hangt. Cijfers in, ruis eruit.