Reken de dividendlekkage uit voor je eigen fonds

Elke vergelijkingssite zet hetzelfde getal bovenaan: de lopende kosten. 0,19 procent bij VWRL, 0,20 bij IWDA. Je kiest de goedkoopste en je bent klaar.

Alleen is dat niet de grootste kostenpost van je tracker. Die andere staat nergens, wordt nooit afgeschreven en is bij de meest gekochte wereldtracker van Nederland anderhalf keer zo groot als het getal waarop je hem hebt uitgekozen. Je kunt hem zelf uitrekenen, met twee getallen en een deelsom.

Waarom staat die kostenpost nergens?

Als een Amerikaans bedrijf dividend uitkeert aan een fonds in Ierland, houdt de Amerikaanse fiscus daar 15 procent op in. Dat gebeurt voordat het geld het land verlaat. Het fonds ontvangt dus 85 cent per euro, en kan die 15 cent niet terugvragen, want Ierland heft zelf niets waarmee het verrekend kan worden.

Jij kunt het ook niet terugvragen. Je bent geen eigenaar van dat Amerikaanse aandeel, je bent eigenaar van een stukje fonds. Die euro is al kleiner geworden voordat hij ooit jouw kant op kwam.

Er is dus niets om af te schrijven, want je hebt het geld nooit gehad. Precies daarom ziet niemand deze kostenpost. Geen nota, geen regel op je jaaroverzicht, geen vinkje in je aangifte.

De twee getallen die je nodig hebt

Fondsen zijn hier trouwens volledig open over. Het staat gewoon in het jaarverslag, alleen niet op de pagina waar je normaal kijkt. Je zoekt twee dingen:

1. Het ontvangen dividend over het boekjaar, en de ingehouden buitenlandse bronbelasting daarover. Die twee staan meestal naast elkaar in de toelichting op de winst-en-verliesrekening. 2. Het dividendrendement van het fonds, oftewel het uitgekeerde dividend gedeeld door het gemiddelde fondsvermogen.

Daarna is het een som van één regel:

Dividendlekkage = het ingehouden percentage maal het dividendrendement.

De som voor VWRL

Neem Vanguard FTSE All-World, de meest gekochte wereldwijde tracker van Nederland. Over een boekjaar ontving het fonds 100.819.368 dollar aan dividend. Daarop werd 12.482.600 dollar aan buitenlandse bronbelasting ingehouden. Dat is 12,38 procent.

Het gemiddelde fondsvermogen was 4.149.980.289 dollar, en daar hoorde een dividendrendement van 2,43 procent bij.

12,38 procent maal 2,43 procent is 0,30 procent. Dat is wat er elk jaar weglekt uit je rendement, boven op de 0,19 procent lopende kosten die je wel ziet.

Je betaalt dus geen 0,19 procent maar 0,49 procent. Twee en een half keer zoveel als het getal waarop je het fonds hebt uitgekozen.

En voor IWDA?

Bij iShares Core MSCI World is het iets minder. Over juli 2023 tot juni 2024 ontving het fonds 1.327.297 dollar aan dividend, met 160.687 dollar aan ingehouden bronbelasting. Dat is 12,11 procent, bij een dividendrendement van 1,96 procent.

12,11 maal 1,96 is 0,24 procent. Nog altijd meer dan de lopende kosten van 0,20 procent.

Dat IWDA lager uitkomt heeft niets met een slimmere structuur te maken. Het dividendrendement ligt er simpelweg lager, omdat de index geen opkomende markten bevat. Minder dividend betekent minder om op in te houden. Overstappen naar IWDA om de lekkage is dus in werkelijkheid kiezen voor een smallere index, en dat is een heel andere beslissing.

Wat doet dat op jouw bedrag?

Op 100.000 euro is 0,30 procent precies 300 euro in het eerste jaar. Overzichtelijk. Het venijn zit erin dat elke weggelekte euro ook nooit meer voor je kan renderen.

Reken twintig jaar door bij 7 procent bruto rendement. Zonder lekkage groeit 100.000 euro naar 386.968 euro. Met 0,30 procent lekkage wordt het 365.838 euro. Een verschil van 21.131 euro, zonder dat je er ooit een factuur van hebt gezien.

Over dertig jaar loopt het op 100.000 euro op tot 61.492 euro.

Reken het uit voor je eigen portefeuille

Die tabel is een voorbeeld. Hieronder vul je in wat je werkelijk hebt staan, wat je maandelijks bijlegt en hoe lang je nog te gaan hebt. Je ziet dan wat de lopende kosten je kosten, wat de lekkage daar bovenop doet en wat er onderaan de streep overblijft.

Speel er even mee met je eigen bedrag. De meeste mensen schrikken niet van het percentage, maar wel van het bedrag dat eronder komt te staan.

Moet je je tracker dan verkopen?

Nee. Een wereldwijde tracker blijft een van de goedkoopste manieren om in één keer eigenaar te worden van duizenden bedrijven, en 0,49 procent totale kosten is nog altijd een fractie van wat een vermogensbeheerder rekent.

Er bestaan Nederlandse fondsen met een fiscale beleggingsinstelling-status die dit lek niet hebben, omdat zij de ingehouden belasting wel kunnen verrekenen. Die vragen alleen vaak een hogere beheervergoeding, waardoor je aan de ene kant inlevert wat je aan de andere kant wint. Reken dat dus door voordat je overstapt, met dezelfde som als hierboven.

Er is nog een route, en die wordt zelden genoemd. Houd je de aandelen zelf, dan mag je de ingehouden 15 procent gewoon van je box 3-belasting aftrekken, euro voor euro. Wat binnen een Iers fonds definitief verdwijnt, krijg je bij losse aandelen terug via je aangifte. Hoe dat werkt en welk formulier je daarvoor nodig hebt, staat in dit stuk over het W-8BEN-formulier.

Het gaat er niet om dat je iets anders koopt. Het gaat erom dat je weet wat je betaalt.

De les

Het rendement van volgend jaar kent niemand. De kosten van volgend jaar staan nu al vast. Dat maakt kosten het enige deel van je resultaat waar je zekerheid over hebt, en juist dat deel meten de meeste beleggers verkeerd.

Ze vergelijken 0,19 met 0,20 procent en voelen zich zuinig, terwijl er een post van 0,30 procent naast staat waar ze nooit naar kijken. Niet omdat ze slordig zijn, maar omdat die post nergens verschijnt. En het blijft niet bij deze ene: er zijn er vijf in totaal, en vier daarvan zie je nooit op een afschrift.

Vijf minuten in een jaarverslag maakt daar een einde aan. En zodra je je werkelijke kosten kent, verandert de vraag vanzelf. Niet meer wat kost dit, maar wat krijg ik ervoor terug.

Cijfers in, ruis eruit.